长春高新(000661):业绩符合预期,带状疱疹疫苗贡献增量-2023年三季报点评

事件:公司公告2023年三季报,2023Q1-3实现营业收入106.82亿元,同比增长10.73％,实现归母净利润36.12亿元,同比增长4.27％。单季度看,公司2023年Q3实现营业收入45.14亿元,同比增长18.32％,实现归母净利润14.52亿元,同比增长7.98％。

   费用率整体下降,毛利率有所下滑。公司2023Q1-3管理费用率为5.3％,同比下降0.6pct;销售费用率为26.4％,同比下降2.2pct;财务费用率为-0.8％,同比下降0.1pct;研发费用率为10.9％,同比提升1.3pct。公司2023Q1-3毛利率为84.9％,同比下降3.9pct,净利率为35.4％,同比下降1.6pct。

   业绩符合预期,各板块业绩稳健。前三季度分板块看,子公司金赛药业实现收入81.18亿元,同比增长4％,实现净利润35.24亿元,同比增长2％。子公司百克生物实现收入12.43亿元,同比增长44％,实现净利润3.31亿元,同比增长56％。华康药业实现收入5.16亿元,同比增长8％,实现净利润0.28亿元,同比增长12％。高新地产实现收入7.75亿元,同比增长32％,实现净利润0.76亿元,同比下降14％。

   长效生长激素占比提升,带状疱疹疫苗贡献增量。根据公司投资者调研纪要披露,前三季度金赛药业持续推动长效生长激素产品销售推广工作,2023年前三季度长效产品收入增长30％,长效产品在整体生长激素产品收入中的占比进一步提升,目前占比29％左右。2023年前三季度儿童营养品实现收入近1.5亿元,同比增长约300％。子公司百克生物新产品带状疱疹疫苗实现销售,带动百克生物业绩快速提升。

   维持"增持"评级。基于行业环境不确定性影响,以及公司研发管线布局完善,预计23-25年EPS为11.63/13.78/16.09元,维持"增持"评级。

   风险提示:政策变化风险,新药研发风险,人才整合风险