卫宁健康(300253):当期业绩承压,静待行业复苏-公司季报点评

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   卫宁健康公布三季度报告,2023年前3季度实现营业收19亿元,同比增长1.60％,归母净利润1.52亿元,同比增长8.79％,扣非归母净利润8953.8万元,同比下降28.97％,基本每股收益0.0709元,当期业绩承压。

   医疗信息化业务比重提升,新签订单小幅增长

   前三季度,主要受宏观环境影响,公司部分商机订单延后,医疗卫生信息化业务新签订单金额同比小幅增长,其中千万元级项目30余个(包含WiNEX项目10余个)。主营业务中医疗卫生信息化业务收入占营业收入的比重为89.33％,同比增长9.89％,其中:核心产品软件销售及技术服务业务收入合计占营业收入的比重为74.90％,同比增长9.33％;硬件销售业务收入占营业收入的比重为14.43％,同比增长12.89％。互联网医疗健康业务收入占营业收入的比重为10.67％,同比下降37.72％。

   互联网医疗业务营收规模缩小,同比减亏

   2023年前3季度创新业务板块实现营收2.83亿元,同比下降30.69％,净利润为-1.76亿元,同比减亏。其中纳里健康实现营收0.63亿元,同比增长7.76％,净利润-0.42亿元;沄钥科技实现营收1.50亿元,同比下降43.71％,净利润为-0.35亿元;卫宁科技实现营收0.70亿元,净利润为-0.99亿元,三项业务均同比减亏。

   盈利预测、估值与评级

   考虑医疗反腐以及医疗信息化支出放缓等因素,我们调整公司2023-25年营收预测分别为32.66/38.74/47.84亿元(原值为37.98/48.16/59.48亿元),对应增速分别为5.60％/18.60％/23.50％;归母净利润分别为2.14/3.06/4.38亿元(原值为3.80/5.45/7.50亿元),对应增速分别为97.73％/42.65％/43.07％,EPS分别为0.10/0.14/0.20元/股。考虑到医疗信息化建设持续推进,龙头公司行业集中度提升等因素,建议保持关注。

   风险提示:1.医疗信息化支出不及预期;2.行业竞争加剧;3.项目落地不及预期;4.商誉减值;5.公司治理风险。