太辰光(300570):单季度营收连续环比增长,汇率波动影响业绩增长-公司季报点评

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   2023年10月25日,公司发布2023年第三季度报告。报告期内公司实现营业收入2.33亿元,同比上升2.26％;归母净利润0.33亿元,同比下降39.97％。前三季度累计实现营业收入6.23亿元,同比下降11.45％;实现归母净利润1.05亿元,同比下降30.32％。

   营业收入环比增长,净利润受汇率波动影响明显

   公司2023年前三季度营收分别1.90/2.00/2.33亿元,连续两季度环比增长,主要原因为受海外客户需求放缓的影响逐渐减小;归母净利润分别为2865.32/4301.01/3316.19万元,归属于上市公司股东的净利润下降的主要原因是财务费用涨幅较大:公司第三季度财务费用同比上涨97.00％,环比上涨96.85％,主要系美元对人民币汇率波动导致汇兑收益大幅减少。我们认为随着海外800G光模块需求增长,公司高速连接器产品海外营收有望进一步增长,同时随着公司积极采取措施应对汇率变化,净利润有望得到改善。

   提高研发费用占比,逐步实现高端核心产品自产自研

   公司前三季度累计研发费用占比6.90％,同比增长0.35％,其中第三季度研发费用1,501.13万元,同比增长2.87％。根据公司半年报,上半年公司积极研发密集连接、光波导芯片等无源系列产品,继续保持在密集连接产品技术与市场的领先地位,提供更优化的数据中心一体化光纤布线解决方案;推进光纤传感新品在结构健康监测方面的应用,针对客户不同行业和应用场景的要求,加强高新产品的研发力度,快速响应客户需求。目前,子公司瑞芯源已可生产平面光波导芯片,公司逐步实现高端核心产品的自产自研。

   盈利预测、估值与评级

   考虑公司前三季度业绩、我们下调公司2023-2025年营业收入预测分别为8.94/10.78/12.99亿元(原值为9.84/11.86/14.29亿元),同比增速分别为-4.26％/20.63％/20.48％,归母净利润分别为1.63/2.04/2.43亿元(原值为1.95/2.22/2.64亿元),同比增速分别为-9.23％/24.91％/19.12％,EPS分别为0.71/0.89/1.06/元股,3年CAGR为10.54％。考虑全球AI产业发展带来的高速光连接需求,建议持续关注。

   风险提示:需求不及预期风险,客户集中度较高的风险,市场竞争加剧风险。