金风科技(002202):在手订单创新高,业绩基本符合预期-三季点评

业绩简评

   2023年10月26日,公司披露三季度报告,前三季度公司实现营收293.19亿元,同增12.06％;实现归母净利润12.61亿元,同降46.69％。3Q23实现营收103.18亿元,同增8.61％;实现归母净利润0.094亿元,同降97.88％,业绩基本符合预期。

   经营分析

   6MW及以上风机销售容量占比达26.5％。3Q23公司实现对外销售容量8,903.66MW,同比增长27％。其中4MW以下机组销售容量64.30MW,占比0.72％;4MW(含)-6MW机组销售容量5,586.21MW,占比62.74％;6MW及以上机组销售容量3,253.15MW,占比36.54％。

   期间费用率同比下降0.45PCT。前三季度公司期间费用率为17.76％,较去年同期变化-0.45PCT,其中销售费用率、管理费用率(含研发费用)、财务费用率分别为6.85％/8.25％/2.65％,较去年同期分别变化-0.5/+0.09/-0.05PCT。

   在手订单量创新高,国际业务拓展顺利。截至3Q23,公司外部待执行订单总量为22,038.37MW,分别为:4MW以下机组934.47MW,4MW(含)-6MW机组12,437.42MW,6MW及以上机组8,666.48MW;公司外部中标未签订单为7,901.99MW,包括4MW(含)-6MW机组3,181.84MW,6MW及以上机组4,720.15MW;公司在手外部订单共计29,940.36MW,其中海外订单量为3,805.27MW,国际业务拓展顺利;此外,公司另有内部订单1,568.70MW。

   发电业务高效运营。截至三季度末,公司国内外风电项目新增权益并网装机容量1000MW,同时销售风电场规模822MW,国内外自营风电场权益装机容量合计7256MW。2023年1-9月,公司国内机组平均发电利用小时数1867小时,高出全国平均水平202小时。

   盈利预测、估值与评级

   我们预计公司2023/2024/2025年EPS为0.57/0.81/0.98元,公司股票现价对应PE估值为18/13/11倍,维持"增持"评级。

   风险提示

   政策性风险、市场竞争风险、经济环境及汇率波动风险、资产及信用减值风险。