华策影视(300133):影视剧项目稳步推进,发力新业务和新技术-季报点评

华策影视披露2023年三季报业绩:(1)2023Q1-Q3,公司实现营收14.64亿元,同比减少0.02％;归母净利润3.27亿元,同比增长8.72％;归母扣非净利润2.57亿元,同比增长6.08％。(2)23Q3,公司实现营收3.28亿元,同比增长17.96％;归母净利润0.87亿元,同比增长42.05％;归母扣非净利润0.64亿元,同比增长62.19％。(3)截至23Q3期末,公司拥有29.33亿元的货币资金和23.37亿元的交易性金融资产。

   影视剧项目顺利推进。23Q3,公司共开机影视剧项目3部(含平台定制短剧1部);杀青影视剧3部,包括重大革命题材电视剧《鲲鹏击浪》、古装传奇剧《锦绣安宁》、都市情感剧《承欢记》(华策影视公众号);播出影视剧3部,分别为电视剧《一路朝阳》、主投电影《燃冬》、参投电影《前任4:英年早婚》(猫眼专业版)。后续,公司的储备项目包括电视剧《七夜雪》、《一厘米的阳光》、《国色芳华》等,电影《狂野时代》(毕赣导演,易烊千玺/舒淇主演)等。

   深化版权和AIGC布局。公司以自有资金4.85亿元收购了国内头部影视剧版权公司"森联影视",自2023年7月并表,版权库从3万+小时扩充至5万+小时。公司AIGC应用研究院自研的"影视剧本智能创作系统"于9月上线,供公司业务团队使用。该系统基于自研剧本垂直大模型,提供"评估助手"、"编剧助手"功能。

   盈利预测与投资建议。我们预计2023-2025年,公司实现营业收入28.44/34.87/39.05亿元,归母净利润5.00/6.01/7.00亿元。随着行业回暖公司加速推进影视剧项目落地,积极开拓版权运营新业务和AIGC新技术。参考同类上市公司,我们给予公司23年30倍的PE估值,对应合理价值为7.88元/股,维持"买入"评级。

   风险提示。政策变化;增长不及预期;短视频冲击;AIGC落地缓慢。