迪瑞医疗(300396):收入稳健增长,汇兑损失拖累利润增速-2023年三季报点评

投资要点:

   维持增持评级。维持2023～2025年EPS预测1.18/1.60/2.19元,维持目标价29.50元,对应2023年PE25X,维持增持评级。汇兑损失拖累利润增速,业绩符合预期。公司2023年Q1-3实现营收10.49亿元(+30.69％),归母净利润2.34亿元(+20.35％),扣非净利润2.29亿元(+24.14％),其中Q3实现营收3.54亿元(+22.99％),归母净利润0.72亿元(+16.79％),扣非净利润0.72亿元(+23.78％)。利润增速低于收入增速主要受卢布汇率变动产生汇兑损失影响(上年同期为汇兑收益),剔除财务费用因素,利润增速超30％,总体盈利水平正在提升,业绩符合我们前瞻的预期。

   国内市场高速机型装机顺利。公司国内市场销售导向转型顺利,三级客户群体陆续突破,重点推进CS-2000全自动生化分析仪、尿液分析流水线和LA-60整体化实验室等高速机型的装机工作,取得了阶段性成果,为未来试剂上量奠定基础。随着国内销售渠道分销体系有望进一步优化,高通量仪器装机持续推进,单机试剂销售占比有望进一步提升。

   国际市场本地化建设持续推进。国际市场正在积极推进仪器和试剂本地化生产相关业务,进一步夯实仓储物流中心建设,全面强化市场售服体系。未来公司聚焦大客户策略,进一步强化本地化管理,增强聚焦市场营业外推广、公共关系协调能力,提前谋划和布局产品注册、学术建设及售后服务体系,为海外市场快速发展,实现十四五战略发展目标夯实基础。

   风险提示:新品上市和推广低于预期;产品集采降价风险