长虹美菱(000521):收入双位数增长,业绩符合预告-公司点评报告

事件概述

   公司发布2023年前三季度业绩:

   23年前三季度:营业收入实现192亿元(YOY+25％),归母净利润实现4.99亿元(YOY+208％),扣非归母净利润实现5.1亿元(YOY+555％)。23单三季度:营业收入实现63亿元(YOY+23％),归母净利润实现1.4亿元(YOY+38％),扣非归母净利润实现1.3亿元(YOY+77％)。

   分析判断:

   分业务:

   根据公司业绩预告冰箱(柜)、洗衣机(23H1占比37％):

   外销表现亮眼。海运费下降、市场逐步恢复下,积极抢抓订单,推进产品拓展,接单及发货大幅增加,同时推动冰洗协同。

   空调(23H1占比55％):

   1)内销:推进"营销转型",紧跟气候特征,提前布局,与重点客户保持战略合作。

   2)外销:增强市场开拓能力,部分区域受益气候变化。

   盈利:

   (1)2023Q1-Q3:公司毛利率实现13.5％(YOY+0.81pct),公司归母净利率实现2.6％(YOY+1.55pct),公司扣非净利率实现2.7％(YOY+2.17％)。

   (2)2023Q3:公司毛利率实现14.6％(YOY-0.50pct),公司归母净利率实现2.22％(YOY+0.24pct),公司扣非净利率实现2.1％(YOY+0.6％)。

   费用率:

   (1)2023Q1-Q3:销售、管理、研发、财务费用率分别实现同比0.6、-0.4、-0.4、0.0pct。

   (2)2023Q3:销售、管理、研发、财务费用率分别实现同比1.0、-0.9、-0.3、+0.4pct。

   投资建议

   结合前三季度业绩,我们调整盈利预测,我们预计2023-2025年公司收入为245、274、302亿元(前值为234/262/289亿元),归母净利润为6.2、7.4、8.5亿元(前值为6.2/7.3/8.3亿元),对应EPS分别0.60/0.72/0.83元,以2023年10月23日收盘价5.59元计算,对应PE分别为9/8/7倍,我们维持"买入"评级。

   风险提示

   下游行业景气度不及预期风险、行业竞争加剧、订单获取不及预期、上游原材料成本波动等风险、新技术迭代风险、行业空间测算偏差、第三方数据失真风险、研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险、汇率波动等。