捷顺科技(002609):Q3维持复苏水平,全年成长可期

事件:捷顺科技10月8日晚间发布业绩预告,预计2023年前三季度归属于上市公司股东的净利润8200万元～9000万元,同比增长559.55％～623.9％;基本每股收益0.1267元～0.139元。

   Q3环比持续成长,全年可期。根据公司公告,公司2023Q3实现归母净利润0.52-0.60亿元,同比增长约1.8％-17.4％;环比增长约15.6％-33.3％。我们认为,经过今年前三个季度的财报印证,公司在传统业务上由增量客户转型存量客户的打法已见成效,搭配公司创新业务的产品,进一步打开下游市场,全年成长可期。

   创新业务加速发展,打开公司第二增长曲线。根据公司半年报,上半年公司创新业务:1)停车场云托管业务收入0.55亿元,同比增长71％,托管运营收费车道总数突破1万条;2)捷停车收入0.48亿元,同比增长29％,触达车主规模超1.1亿;3)停车时长和停车收费业务收入0.97亿元,同比增长372％,业务规模加速扩大。创新业务占公司总体收入的比例进一步提升到34％,为公司打开第二增长曲线。此外,公司软件及云服务业务上半年毛利率为68％,同比提升16pct,印证了公司在软件云服务上具有规模效应,我们认为,伴随公司存量客户进一步增长,其毛利率有望继续提升。

   投资建议:公司作为智慧停车行业龙头,创新业务已经进入发展快车道,且盈利模式正从传统硬件一次性出货,向持续且高毛利率的运营模式转型,今年是公司加速成长的第一年。我们预计公司2023-2025年实现营业收入17.61/21.76/26.69亿元,归母净利润2.16/3.12/4.18亿元,对应2023-2025年PE分别为34/24/18倍,维持"增持"评级。

   风险提示:创新业务发展速度不及预期的风险;传统智能硬件业务复苏低于预期的风险;公司业务模式调整不及预期风险;宏观经济下行风险。