海伦哲(300201):2023年前三季度业绩预计翻番,多点发力以实现股权激励目标-公司点评报告

投资要点

   事件:公司发布2023年前三季度业绩预告,预计实现营收增长50％以上,预计实现归母净利润1.30-1.36亿元,同比增长101.04％-110.36％,预计实现扣非归母净利润1.23-1.30亿元,同比增长94.73％-104.20％。2023年三季度,预计公司实现归母净利润0.67-0.73亿元,同比增长178.57％-203.39％。

   公司主业保持高景气度,生产订单饱满,前三季度营收增长明显。

   公司自去年底新董事会和管理层产生以来,之前由公司治理引发的风险和矛盾消除,公司进一步聚焦主业,拟出售全资子公司东莞海讯显示技术有限公司100％股权。今年以来,公司主打产品高空作业车等行业保持较强景气度,市场地位恢复提升,生产订单饱满,2023年前三季度,公司营业收入预计同比增长50％以上。

   绝缘臂等关键产品实现国产替代,高毛利产品+强费用管控提升盈利能力。

   公司盈利能力提升明显,按照前三季度营收增长50％估算,单三季度公司净利率预计为16.2％-17.7％,环比二季度10.3％大幅提升。主要由于①公司绝缘臂等关键部件已实现全面国产替代,高空作业车等产品市场竞争力较强,产品毛利率较高;且公司坚持"技术领先型的差异化"战略,今年以来累计新获批专利36项,其中发明专利16项。②另外,公司开展降本增效专项工作,强化内部管理、严控费用支出,成本费用控制效果明显。

   发布新发展战略规划和股权激励计划,目标三年业绩翻两番。

   公司提出"三年业绩翻两番,再造一个海伦哲"的新发展战略规划,并发布2023年限制性股票激励计划,授予董事、高管、核心技术(业务)骨干等共计80人。根据业绩考核要求,2023-2025年的目标净利润的触发值和目标值分别为1.60/2.24/3.13和2.00/2.80/3.92亿元,授予价格(含预留授予)为每股1.96元/股。计划有利于充分调动员工积极性,实现公司经营目标。

   开发特种车辆新产品+进军国际新市场,构建新的增长点。

   ①目前公司已经成功开发大流量排水抢险车、子母式大流量排水抢险车两款新型应急排水车与一款应急照明车,进一步丰富了公司产品线,也宣告公司深度开拓安全应急产业的决心。公司正在加大市场推广,有望成为公司未来新的增长点。②2023年年初以来,公司确定"深耕国内、开拓国际"的经营策略。3月底完成在马来西亚首批电动高空作业车交车及培训;9月,公司与江苏舜天、同力股份签署合作协议,大力拓展国际市场,有望形成出口新增长点。

   公司作为高空作业车和消防机器人老牌龙头,下游需求稳健在手订单充足,制定三年目标重新出发,2023年前三季度营收和净利润高增长。我们预计2023-2025年公司营收分别为17.3亿元、23.7亿元、29.6亿元;分别同比+69％、+37％、+25％;归母净利润分别为1.73亿元、2.67亿元、3.39亿元,分别同比+138％、+54％、+27％。给予"增持"评级(维持)。

   风险提示:宏观环境因素变动的风险、供应链安全风险、报告对行业数据的测算误差、研报中使用的数据可能存在滞后或更新不及时的风险