您的位置:股票站 > 个股评级
股票行情消息数据:

上海银行(601229):降息环境下盈利能力保持稳定-2023年半年报点评

海通国际   2023-09-26发布
营收降幅边际收窄。23Q2上海银行营业收入单季度同比减少4.1%,较23Q1营收同比降幅(-7.1%)明显收窄;23Q2归母净利润单季度同比减少0.4%。

   贷款投放集中在经济发达地区。23H1公司贷款投放力度最大的地区为上海地区、长三角地区(除上海),分别贡献52%、45%的贷款净增量。环渤海地区不良率较22年下降,珠三角及中西部地区不良率较22年保持平稳;受到个别大额风险业务的影响,长三角地区总体不良贷款率略有上升。

   活期存款占比提升,人民币存款成本降低。23H1公司净息差1.40%,同比下降26bps。公司通过全力拓展低成本负债,调动人民币负债平均付息率同比下降10bps,改善存款结构,23Q2末活期存款占比37.8%,较22Q2提升0.9pct,进一步降低存款付息率。

   资产质量呈现良好趋势。23Q2公司不良率较23Q1环比下降3bp至1.22%,其中,公司贷款不良贷款率较2022年末下降0.15pct至1.41%。经济复苏不及预期对个人还款能力仍造成负面影响,个人贷款不良贷款率较2022年末上升0.15pct至0.98%,但个人贷款不良生成已低于2022年同期,逐步趋稳。

   投资建议。我们预测2023-2025年EPS为1.54、1.63、1.71元(2023-24年原EPS预测为1.72、1.89元),归母净利润增速为3.07%、5.36%、4.68%。我们根据DDM模型(见表2)得到合理价值为8.11元;根据PB-ROE模型给予公司2023EPB估值为0.47倍(可比公司为0.62倍),对应合理价值为7.18元。考虑到DDM模型更能反映公司长期价值,因此给予目标价8.11元,对应2023年PE为5.25倍,同业公司对应PE为4.61倍(原目标价8.94元,对应2022年PE5.66倍,-9%),维持"优于大市"评级。

   风险提示:企业偿债能力下降,资产质量大幅恶化;金融监管政策出现重大变化。

协鑫能科相关个股

天天查股:股票行情消息 实时DDX在线 资金流向 千股千评 业绩报告 十大股东 最新消息 超赢数据 大小非解禁 停牌复牌 股票分红数据 股票评级报告
广告客服:315126368   843010021
股票站免费查股,本站内容与数据仅供参考,不构成投资建议,据此操作,风险自担,股市有风险,投资需谨慎。 沪ICP备15043930号-29