科德数控(688305):五轴机床需求旺盛,业绩高增长

2023年9月26日公司发布23年三季度业绩预告,预计1Q-3Q23实现营业收入2.9至3亿元,同比增长40.35％至45.19％;实现归母净利润0.54至0.61亿元,同比增长62.55％至82.34％。其中3Q23实现营业收入0.89至0.99亿元,同比增长34.85％至50％,实现归母净利润0.06至0.13亿元,同比增长3.33％至113.33％。

   五轴机床市场需求旺盛,公司前三季度业绩表现优异。根据公司公告信息,前三季度市场对五轴联动机床需求旺盛,公司订单量显著增加带动收入高增长。同时公司销售毛利率也有所提升,进一步带动了净利润高增长,前三季度业绩表现优异。

   上半年新签订单高增长,在航空航天领域继续深化,汽车领域也实现突破。1H23公司新签订单同比增长93％,其中航空航天、机械设备、能源、兵船核电、汽车占比62.14％、11.75％、8.58％、7.93％、7.03％,公司下游仍以航空航天领域为主。在航空航天领域公司与黎阳国际、三角防务等航空航天领域新客户首次建立合作关系,新签订单同比增长71.77％。同时公司在汽车领域也取得突破,新签订单同比增长294％。

   海外渠道持续拓展,订单大幅增长。22年公司拓展海外渠道实现了高端机床出口,打开欧洲及亚洲市场,1H23公司海外订单同比增长450.21％。

   23年整机产能有望达到350台,对全年业绩展望保持乐观。根据公司公告信息,22年公司实现五轴机床产量230台,伴随公司产能增长,1H23公司整体产量同比增长27.08％,23年全年规划整机产能350台,相比22年产量增长52.17％,公司下半年产量增速有望加速,对全年业绩展望保持乐观。

   预计公司23至25年实现归母净利润1.11/1.71/2.36亿元,对应当前PE61X/40X/29X。公司一体化布局高壁垒,成长空间广阔,维持"买入"评级。

   限售股解禁、股东减持、产能提升不及预期、存货余额较大。