恒为科技(603496):受益于华为星河AI网络,智算可视化景气度进一步提升

事件

   恒为科技发布2023年半年报:公司2023年上半年实现营业收入3.19亿元,同比增长28％;实现归属于上市公司股东的净利润0.17亿元,同比增长4.66％;

   投资要点

   智算可视化领域核心企业,业绩稳步上升

   恒为科技是国内领先的网络可视化和智能系统平台提供商,下游应用场景包括运营商网络、信息安全、企业与行业IT、国产信息化、工业互联网和智慧物联网等。公司的主要业务为网络可视化和智能系统平台,主要产品包括网络可视化基础架构和嵌入式与融合计算平台,其中嵌入式与融合计算平台业务2023年上半年实现收入1.87亿元,同比上升110.11％,网络可视化基础架构实现收入1.30亿元,同比下降16.67％。

   华为发布星河AI网络,加速行业智能化

   华为在全联接大会期间正式发布星河AI网络。网络在AI大模型中扮演着重要角色,算力产生、算力传送、算力接入将成为未来智算云服务核心环节。华为星河AI网络解决方案致力于打造AI时代最强运力,并且具备10万卡级组网和超95％负载率的超高吞吐能力,具备网络故障检测秒级定界修复等能力。华为星河AI网络解决方案整体技术栈,围绕超高吞吐、长稳可靠和弹性高并发等核心目标来构建关键技术:1)超高吞吐,基于华为独创的全局负载均衡NSLB算法,实现算网实时协同调度,将网络有效吞吐从业界的50％提升到98％,大模型训练效率提升20％;2)长稳可靠:利用全栈可视运维黑科技,实现大模型训练网络路径、流负载实时可视;结合PacketEvent数据面异常感知技术和DPFR故障无感自愈技术,实现亚毫秒级故障快速收敛。3)弹性高并发:基于华为独创的多路径智能调度、流感知均衡调优和自适应抗丢包技术,实现"T级数据小时达",转发运力提升8倍。华为星河AI网络将在数字经济转型中扮演重要角色,为千行万业赋能。

   公司网络可视化产业绑定华为,有望持续受益

   网络可视化凭借对网络流量的采集和深度检测分析,对网络的物理链路、逻辑拓扑、协议标准、运行质量、流量内容、用户信息等进行监测、识别、统计、展现和管控,将网络数据中的价值提取后提供给客户。公司为网络可视化系统提供基础设备、核心组件及应用解决方案,具体包括设备、模块、以及相关软件和应用系统等产品。其主要部署在运营商宽带骨干网、移动网、IDC出口、以及企业和行业内部网络等不同场景。在网络可视化基础上,智算可视化系统以网络可视化技术为基础,在智算系统中,从CPU、GPU等计算资源,到网络交换、存储等各个系统节点,进行全面地实时数据采集和处理,凭借网络可视化、数据分析、人工智能等工具,实现计算、网络资源的效用最大化,及时定位和显示系统性能瓶颈、潜在问题和故障,可以提高智算系统的运行效率,确保算力投资收益最大化。

   中国移动2023-2024年汇聚分流设备新建部分的集采中,恒为科技在基本功能设备中中标份额为50％,在盒式高级功能设备中中标份额为30％,在插卡式高级功能设备中中标份额为70％。

   盈利预测

   预测公司2023-2025年收入分别为10、14.02、18.65亿元,EPS分别为0.41、0.68、0.95元,当前股价对应PE分别为59.7、36.4、26.0倍。受益于华为星河AI网络加速部署,公司网络可视化产品有望进一步赋能业绩,给予"买入"投资评级。

   风险提示

   市场竞争风险;行业和技术变革风险;核心人员流失风险;供应链风险。