晶晨股份(688099):海外需求带动业绩环比改善,持续重点推荐

风险因素:公司新产品接受度或销量不及预期风险;公司制程工艺提升导致生

  产成本和费用提升风险;市场竞争风险;核心人才流失风险;公司供应商集中

  风险;技术研发不及预期风险。

   盈利预测、估值与评级:由于2023H1国内市场仍处于弱复苏阶段,同时公司

  研发端持续投入影响利润表现,我们小幅调整公司2023-2025年EPS预测至

  1.78/2.58/3.41元(原预测为1.98/2.92/3.69元)。由于2022年外部宏观影响

  以及行业库存高企等因素,导致当年行业需求大幅下滑,2023H1影响亦有持续,

  故公司2022-2023年业绩-定程度无法反映实际情况,故我们基于2024年进

  行估值。横向来看,参考A股泛音视频芯片设计公司(全志科技、恒玄科技、

  瑞芯微)Wind一致预期,当前市值对应2024年PE分别为48/47/50倍,平均

  值为48倍。纵向来看,2021年至今公司PE-Forward区间为19-67倍,中枢

  为43倍。参考可比公司估值及公司历史估值水平,基于谨慎原则,我们给予公

  司2024年目标PE=40倍,对应目标价103元,维持‘

  16

  买入

  "

  ’评级。