铁龙物流(600125):铁路集运发力,推动利润增长-2023半年报点评

事件

   近期公司发布2023年中报,报告期内实现营业收入69.3亿元,同比增加+9.9％,归母净利润3.2亿元,同比增长+26.1％;半年报披露的摊薄EPS为0.25元,摊薄ROE为4.65％。

   点评

   报告期内,各主要分项业务,情况如下:

   铁路特种集装箱业务,包含各类干散货集装箱、罐式集装箱、冷藏箱、卷钢箱等。22年公司研究以全路白货运输增量作为发力点,成立白货领导小组,加强市场开发力度。23上半年集装箱发送量同比增长3.4％,营收增长35.7％,毛利增长39.8％。部分品类见效明显,例如植物油、乙二醇等重点白货货源,分别增长80％和30％。

   此项业务也是公司的核心业务,毛利率从21年的17.6％,逐步提升到23H1的28.2％,带动公司整体利润增加。报告期内,该业务毛利金额3.1亿,毛利贡献占比60％。

   铁路货运及临港物流业务,是围绕沙鲅铁路支线和营口等地,开展铁路货运及仓储、短途运输等物流延伸业务。近两年来,毛利率也处于小幅提升状态。报告期内,该业务毛利金额1.6亿,毛利贡献占比31.5％,毛利率为19.9％。

   供应链板块,货种以钢铁等大宗客户为主,报告期内,毛利金额0.4亿,毛利贡献占比7.6％,毛利率0.8％。

   投资评级

   公司上半年,新造各类特种箱约5000只,我们看好公司特种箱的投放力度,增强客户粘性,并增厚业绩,继续给予"增持"评级。

   风险提示

   临港腹地经济增速不及预期,铁路运输需求减缓等。