天地科技(600582):业绩再创新高,专业化国际化发展有望进一步开拓市场空间-公司半年报

23H1营收/归母净利同比+10％/21％,其中Q2归母净利环比+22％。23H1公司取得营收/归母净利145.6/13.9亿元,同比+10.4％/+21.1％。Q2单季,公司归母净利7.6亿元,环比/同比+22％/+5％。

   煤机订单持续增加,业绩再创新高。公司是我国煤炭行业唯一的综合性科技创新基地,是煤炭企业最具实力的一体化解决方案服务商,也是全球规模最大、最具影响力的智能化成套煤机装备服务商。23H1公司所属主要煤机装备制造企业签订订单持续增加,西安研究院、天地王坡、天地奔牛、上海煤科新签合同额突破20亿元。

   集团化、专业化、区域化、国际化发展加速,有望打开国内区域和国际市场空间。上半年,公司分类施策推动"集团化、专业化、区域化、国际化"发展:上海煤科、天地奔牛数字化智能化生产基地建设提档加速,天地奔牛23H1实现净利润1.5亿元,同比+166％;天玛智控入选世界一流专精特新示范企业,在科创板成功上市,23H1实现净利润2.2亿元,同比+16％,净利率约20％,同比基本持平;开采研究院、科工国际等企业获评专精特新"小巨人"企业;科工储装、上海天地采掘、贵州宏狮煤机制造有限公司获评"专精特新"中小企业。科工国际作为国际业务窗口,2023H1先后赴印尼、俄罗斯等地进行考察,积极搭建国际业务平台,与当地大型煤炭企业对接交流,协同公司多家装备制造企业提供成套化装备及服务,积极拓展国际营销渠道,提升公司国际影响力。

   强化创新驱动,科技创新取得新成果。公司根据行业、市场、客户需求,在智能装备领域、矿山安全领域、清洁低碳领域等领域持续产出先进科技成果。

   智能装备领域,研制的"煤科威龙"智能化矿用岩巷直径3.66米全断面组合式盾构掘进装备、10米超大采高刮板输送装备、1000kW系列压裂泵系统等创新产品。矿山安全领域,研发的煤矿井下钻孔瞬变电磁技术与装备、煤矿冲击地压智能分析预警关键技术及平台等创新装备和平台。清洁低碳领域,研发PEN(聚萘二甲酸乙二醇酯)连续制备技术,破解"卡脖子"难题。

   盈利预测与估值。随着煤炭产量和煤企盈利维持高位,煤机行业有望维持高景气,公司作为中国煤科系行业龙头,拥有涵盖煤炭行业全专业领域的科技创新体系。我们预计公司23-25年归母净利分别为23.4/27.8/32.7亿元,对应EPS为0.56/0.67/0.79元,参考可比公司,给予2023年12～15倍PE,对应合理价值区间6.78～8.47元,维持"优于大市"评级。

   风险提示。下游需求大幅减少,原材料钢材成本大幅上涨。