星云股份(300648):业务转型阵痛期,光储充一体化加速推进-2023年半年报点评

投资要点

   事件:公司8月28日发布2023年半年报。

   2023H1公司营收4.6亿元,同比17.0％％;归母净利润0.5亿元;其中2023Q2公司营收3.1亿元,同环比分别29.395.4％％,归母净利润0.02亿,同环比分别180.0％/％/+40.7。

   收入端:锂电设备承压。2023H1公司锂电设备、检测服务、其他业务(主要系储能和充电桩)营收分别为3.30.5/8亿元;同比分别为23.87％0.2819.28。锂电设备的营收减少,主要是公司主动减少了部分低毛利率的订单。

   利润端:2023H1公司毛利率、净利率分别26.5％/11.57％11.57％,同比分别+10.36pcts10.36pcts,主要系推广"光储充超充站",四项费用率总体上升14.15pcts。

   定增发力储能,政策发力,积极推动光储充一体化。公司已研发推出了覆盖100KW3450KW不同功率段的PCSCS,公司的PCS产品获得"2023年度中国储能产业最佳PCS供应商奖。公司拟定增不超过12亿元,用于星云储能系统及电池关键部件制造和检测中心项目补流,项目达产后储能和充电桩领域可形成工商业和电网侧储能PCS分别810、1800套,直流快充桩及直流模块8100套。2023年3月,福建7部门下发《福建省"光储充检"充电基础设施建设管理指南(试行)》,预计未来随着各地具体政策的落地,"储能快充的模式将得到快速推广。公司与合作伙伴共同开发并推广"光储充检智能超充站"整体解决方案。

   与时代星云合作,有望推动储能和充电桩放量。2023年公司预计和时代星云关联销售4亿元,关联采购1亿元,公司与时代星云、星云智慧合作,有效资源整合,随着项目的持续推进,有望推动储能和充电桩业务放量。

   盈利预测与投资评级:

   我们预测公司20232025年营收分别为17.323.931.9亿元,归母净利润分别为0.31.12.1亿元,对应PE分别为1433518倍,首次覆盖,给予增持评级。

   风险提示:

   下游需求不及预期风险;新业务进展不及预期;研报使用的信息数据更新不及时的风险。