洁特生物(688026):短期业绩承压,国产化替代为趋势

事件描述

   公司发布2023年半年报,2023年上半年公司收入1.97亿元,同比下滑43.77％;归母净利润为296.18万元,同比下滑95.77％。其中单二季度公司收入1.22亿元,同比下滑23.20％;归净利润为1175.91万元,同比减少59.38％。

   事件评论

   短期业绩承压,单二季度环比改善。公司2023年上半年收入为1.97亿元,同比下降43.77％,其中生物培养类耗材销售收入同比下降22.52％,液体处理类耗材销售收入同比下降51.63％,过去两年热销的吸头、移液管、冻存管的收入同比大幅下降了70.86％、61.44％、76.20％。分地区上看,国内耗材销售收入同比下降31.29％,海外耗材销售同比下降49.96％。二季度环比改善,单二季度公司收入环比增长64.73％,其中内环比增长62.47％、海外环比增长67.92％。

   拓展营销网络,提升国产化率。公司积极推进各区域的仓储建设和自有物流配送的能力建设,续加大国内营销网络覆盖力度和市场投入。并且公司计划在美国、德国、日本等境外设立子公司和营销渠道建设,未来将在主要国际市场实现自有品牌产品的销售。

   毛利率受产品销售结构影响较大,新项目投入谨慎。2023年上半年公司主营业务毛利率为26.48％,同比下降10.03pct,主要是由于规模效应下降和产品销售结构变化,并且2022年6月底发行的可转换公司债券导致新增确认的可转债利息费用达1,218.78万元。

   未来公司将结合市场环境合理投入可转债项目。

   看好公司未来发展,维持"买入"评级。我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为0.83亿元(-4.9％)、1.07亿元(+28.6％)、1.39亿元(29.5％)当前股价对应2023-2025年PE分别为29、23和18倍。维持"买入"评级。

   风险提示

   1、新品销售不达预期;

   2、汇率波动风险