东方通(300379):中间件金融领域增速亮眼,AI+信创进展可期-2023年中报点评

事件:2023年8月30日,东方通发布2023年中报。2023年H1,公司实现营收1.46亿元,同比下降27.54％,归属上市公司股东的净利润-1.80亿元。业绩符合市场预期。

   投资要点

   行业业务节奏导致业绩承压,业务结构变化毛利率提升明显:2023年H1,公司营业收入同比减少,主要系上半年所处行业业务节奏滞后,部分业务用户侧的项目建设进程有所放缓。2023年H1,公司实现毛利率71.19％,同比提升7.45pct,主要系毛利率较高的中间件业务营收占比提升。分业务来看,2023年H1,公司基础软件业务实现营收0.75亿元,同比增长4.27％;安全产品业务实现营收0.63亿元,同比减少9.66％。

   中间件业务金融行业表现亮眼,产品技术和生态不断提升:2023年H1,公司中间件业务在金融行业实现较快增长,同比增幅达到91.46％。另外,公司积极拓展海外市场,与集成商、运营商等出海企业开展合作,将中间件产品推向国际市场,在东南亚地区已实现落地应用案例。2023年上半年,公司陆续推出"云原生消息中间件"、"云原生中间件管理平台"等多款云原生中间件新品。在生态建设方面,截至2023年上半年,公司累计与上下游近4000款产品完成兼容适配认证,成立东方通生态联盟,吸纳生态伙伴100余家。

   网信安全业务稳步发展,积极布局AI领域:2023年H1,东方通信息安全业务积极拓展DPI产品在反诈、物联网、工业互联网、车联网、ChatGPT、AI深度合成场景的应用。2023年H1,公司已经拥有了深度合成检测技术、多模态内容检测与分析、反诈大模型构建等技术,同时布局了ChatGPT监测、加密流量识别等领域。公司应对CentOS停服带来的供应链风险、网络安全风险,东方通已与华为达成生态合作,提升操作系统自主可控能力,确保供应链安全。

   盈利预测与投资评级:公司是国产中间件龙头,随着下半年信创招标大单落地,中间件业务会迎来加速发展。同时,AI快速发展会带动相关内容检测和监管需求,公司网信业务有望迎来机遇。但由于下游行业业务节奏变化,我们给予公司2023-2025年归母净利润预测为0.72/2.12/2.96亿元,首次覆盖,给予"买入"评级。

   风险提示:国产化政策推动不达预期;行加剧导致产品价格下降。