长光华芯(688048):下游需求疲软拖累业绩,静待行业回暖-中小盘信息更新

公司发布2023年半年报,激光器需求低迷拖累公司业绩2023H1公司实现营业总收入1.42亿元,同比下降43.23％;归母净利润亏损0.11亿元,同比下降117.97％;2023Q2公司实现营业总收入0.52亿元,同比下降62.59％;归母净利润亏损0.12亿元,同比下降138.38％。据国家统计局数据,2023年1-6月全国规模以上工业企业实现利润总额同比下降16.8％,激光器市场需求疲软,公司产能利用率不足叠加产品价格调整,公司业绩表现不及预期,我们下调2023-2025年公司业绩预测,预计公司2023-2025年将实现归母净利润0.95(-1.05)/2.00(-1.14)/2.98(-1.52)亿元,对应EPS分别为0.54/1.14/1.69元/股,对应当前股价的PE分别为117.3/55.9/37.5倍,公司在半导体激光行业综合实力强劲,长期发展前景优异,静待激光行业景气度修复,仍维持"买入"评级。

   主动进行价格调整策略,产品市占率有望进一步提高盈利能力方面,2023H1公司总体毛利率/净利率为31.37％/-7.48％,同比减少22.06/31.12pct,主要系下游激光芯片需求趋弱,产业链整体价格下降影响,同时公司亦主动实行价格调整策略以增加市场占有率、提高竞争壁垒,有望抢占市场实现长期增长。费用方面,公司整体费用率为53.79％,同比提升19.67pct,主要系收入规模变动影响,其中公司销售/管理/研发/财务费用率分别为5.58/12.30/38.54/-2.63％,同比变动-0.92/+6.65/+16.94/-3.00pct,公司坚定研发投入,核心产品不断优化,产品竞争力有望不断增强。

   深耕高功率激光半导体领域,市场横向拓展脚步加快公司深耕高功率激光半导体领域,积极进行横向拓展。公司9XXnm50W高功率半导体激光芯片达到市面量产最高功率,居行业领先水平。公司积极横向延伸,VCSEL方面拓展消费电子、光通信、激光雷达三大应用领域,将在3D传感领域形成规模销售,激光雷达芯片已通过车规认证;在光通信方面,单波100GEML实现量产,能够应用于400G/800G光模块,有望受益于AI行业增长,对公司业绩产生积极贡献。

   风险提示:产品研发进度不及预期、行业竞争激烈、下游需求不及预期。