金丹科技(300829):上半年业绩短期承压,聚乳酸项目有序推进

8月28日晚间,公司发布2023年中期报告,公司2023H1实现营业总收入7.21亿元,同比10.65％10.65％,实现归母净利润0.52亿元,同比40.72％40.72％;2023年Q2实现营业总收入3.97亿元,同比7.60％7.60％,环比+22.29％,实现归母净利润0.37亿元,同比18.35％18.35％,环比+。

   公司主营产品量价齐跌,上半年业绩同比下滑公司2023H1实现营业总收入7.21亿元,同比10.65％10.65％,实现归母净利润0.52亿元,同比40.72％。主要原因是2023上半年,国内外市场需求不足,公司主营业务产品量价齐跌,叠加原材料端玉米价格同比上涨,导致公司上半年业绩承压下滑。从销售端来看,2023H1公司食品制造业务产品销量为63,126.95吨,同比小幅下降4.62％4.62％;2023H1公司农副食品加工业务产品销量为38,203.22吨,同比下滑3.81％。从价格端来看,据百川盈孚数据,2023H1乳酸(华中)市场均价为10174.59元吨,同比下滑3。从原料端看,据百川盈孚数据,2023H1玉米市场均价为2661.85元吨,同比增长1。

   多项目建设有序推进,乳酸龙头转型升级公司致力于研究开发乳酸及其衍生产品高效、节能、环保的生产技术与制备工艺并进行产业化,目前公司年产1万吨丙交酯项目,目前设备可以运行稳定且产品质量指标可控;6万吨生物降解聚酯及其制品项目建设基本完成,正在按计划准备项目试车;公司年产15万吨聚乳酸生物降解新材料项目,其中一期年产7.5万吨聚乳酸生物降解新材料项目募集资金已经到位,工程项目按计划实施;郸城县产业集聚区供热中心二期项目正在按计划进行。未来随着新项目的陆续投产,有望逐渐形成了玉米控制成本乳酸托底利润丙交酯聚乳酸拉动利润增长的商业模式,即保证了公司拥有优于行业的成本控制能力,又保证了公司拥有稳定的利润来源,还保证了公司拥有拉动利润高增长的核心业务。

   投资建议预计公司20232025年归母净利润分别为116、1.62、2.93亿元(原预测值为1.71、2.36、3.43亿元),同比增速为12.6、40.2、80.9。对应PE分别为31.68、22.60、12.49倍。维持买入评级。

   风险提示(11)原材料及主要产品价格波动引起的各项风险;

   (22)安全生产风险;

   (33)环境保护风险;

   (44)项目投产进度不及预期。