城建发展(600266):销售大幅增长,核心城市逆势扩充土储

事件:2023H1公司实现营业收入97.5亿元,同比增长16.1％,实现归母净利润4.8亿元,实现扭亏为盈(2022H1亏损3.3亿元)。

   业绩表现稳健,财务优势突出。2023H1公司实现营业收入97.5亿元,同比增长16.1％,实现归母净利润4.8亿元,实现扭亏为盈。公司在手现金充沛,期末货币资金227.1亿元,较上年末增加63％,经营性净现金流98.2亿元,回款管控良好。

   销售大幅增长,核心城市逆势扩充土储。2023H1实现销售面积54.0万平,同比增长104％;销售额230.7亿元,同比增长55％,公司位列北京市上半年房企权益金额榜第二名。期内多个项目实现热销,天坛府刷新北京单盘销售金额记录,文源府入市半年整体去化超70％,国誉燕园斩获北京一季度销售套数、销售面积双冠军。公司逆势投资,积极参与土地竞拍,共参与北京、成都、黄山等超22宗地块,总建筑规模超170万平方米的土地竞买,期内新增土地储备建筑面积34.3万平,较去年同期为34.1万平略有增加,其中权益面积29.7万平。公司土储质量优质,2022年公司持有待开发土地和一级土地项目的总计容建面482万平中,北京占比达78.75％。城建集团拟将住总集团旗下房地产板块交由公司托管,待资产注入后公司综合实力及资源储备将进一步增强。

   多元业务协同发展,战略布局纵深推进。1)商业地产:期末公司商业地产持有面积43.53万平方米,商业地产经营额3.1亿元,城悦荟完成竣工验收备案,整体招商率超85％。2)文旅地产:黄山项目整体运营架构及运营方案深化,首期住宅成功面市,与斯维登酒店签订度假住宅托管协议;云蒙山景区二销产品逐步赢得市场认可。3)棚改:临河回迁房全部顺利入住,项目收益及平各庄B地块财务费用与政府达成一致协议,望坛项目首批10栋回迁楼克服多重困难完成交验。

   盈利预测与投资建议:预计2023-2025年归母净利润复合增速为41.2％。考虑到公司深耕核心城市,业务储备丰富且增速较高,维持"买入"评级。

   风险提示:竣工交付或低于预期、拿地和销售回款或低于预期、地产调控风险、金融资产公允价值变动风险等。