信科移动(688387):主业持续做大,卫星通信+6G潜力可期

事件:2023年8月25日,信科移动发布2023上半年报告,2023上半年公司实现营业收入34.46亿元,同比增长30.24％,实现归母净利润-0.73亿元,同比减亏0.95亿元,扣非归母净利润为-1.44亿元,同比减亏0.76亿元。

   海内外业务同步开拓,营收维持高速增长。公司国内市场方面,主设备业务,中标中国移动2023年至2024年5G无线主设备集采,综合中标份额实现了较快增长;

   天馈业务,中标中国移动2023至2024年城区及农村基站天线集采,中标份额排名第二;室分业务,省采新增中标份额行业领先;服务业务,室分集成、主设备安装等优势业务市场份额稳步提升,综合代维取得多省份新市场突破。国际市场方面,公司继续聚焦东南亚、中东、南美等目标区域市场,主设备业务首个5GFWA端到端商用网络在中东落地,天馈业务在欧美高端市场实现突破。2023上半年公司实现营业收入34.46亿元,继续保持快速增长,同比增长30.24％;归母净利润-0.73亿元,同比减亏0.95亿元,亏损额持续大幅收窄。

   保持高强度研发投入,多维度拓展垂直应用。2023年上半年,公司研发投入6.11亿元,同比增长7.05％,研发投入总额占营业收入比例为17.74％;研发人员达到2464名,同比增长12.98％,研发人员占公司总人数比例达到47.9％;新增知识产权授权项目640个,累计获得知识产权14964个;子公司大唐联仪科技有限公司于2023年获得国家级专精特新"小巨人"企业认证。公司在行业专网设备领域在产品的定制化、功能多样化等方面业界领先,交通、能源、仪器仪表等领域具备较深技术积累和市场优势,在煤矿、石油石化、电网等领域落地多个5G垂直应用项目,参与CCSA、矿山、铁路5G-R相关标准制定。

   卫星互联网取得重大突破,推进6G关键技术创新。2023年7月9日我国卫星互联网技术试验卫星的成功发射,标志我国卫星互联网产业建设将进入快速发展阶段。当前卫星互联网发展主要围绕低轨通信卫星,公司深度参与我国低轨卫星互联网建设,具备提供通信载荷、信关站、核心网、网管,以及测试仪表等产品和技术服务的能力,在5G卫星互联网解决方案取得重大突破,实现首次上星应用。公司持续开展6G基础理论与核心技术的创新研究工作,积极参加IMT-2030(6G)推进组的各项测试任务;研制RIS新一代大规模天线传输系统、新型超大规模天线阵列等6G原理验证设备,并开展技术验证;2023上半年共提交3GPPR18和R19标准提案2100余篇,其中牵头提交1500余篇,在业内具备较高影响力。

   投资建议:公司是从事移动通信国际标准制定、核心技术研发和产业化的一家央企控股的高新技术企业,在6G预研与标准化、算网融合、星地融合等领域具备较强竞争力,看好公司长期发展。我们维持盈利预测,预计公司2023年至2025年收入91.89/119.69/150.09亿元,同比增长32.8％/30.3％/25.4％,公司归母净利润分别为-2.60/1.55/3.22亿元,同比增长61.4％/159.5％/108.1％,对应EPS为-0.08/0.05/0.09元,PE为-97.1/163.2/78.4,维持增持-B建议。

   风险提示:下游需求市场不及预期,5G建设不及预期,市场竞争加剧。