富煌钢构(002743):23Q2业绩亮眼订单回升

公司发布2023年中报,23H1实现营收26.5亿元,同增11.1％,归母净利0.5亿元,同增23.3％,EPS0.12元,同增33.3％。23Q2营收13.8亿元,同增2.1％,归母净利0.3亿元,同增16.9％。公司业绩持续转好,订单承接回升,维持公司增持评级。

   支撑评级的要点营收净利双增。23H1实现营收26.5亿元,同比增长11.1％,累计归母净利0.5亿元,同增23.3％,EPS0.12元,同增33.3％;23Q2营收13.8亿元,同增2.1％,归母净利0.3亿元,同增16.9％。23H1经营现金净额为1.6亿元,同减25.7％,23Q2经营现金流净额为146.5万元,同增14.2％。

   23Q2订单进一步回升。根据公司新签销售合同情况简报披露,23H1累计新签销售合同额约36.5亿元,同增42.3％,已中标尚未签订销售合同的金额合计5.0亿元;23Q2累计新签销售合同额约20.1亿元,同增72.3％,单季新签订单进一步回升。

   江西富煌和河南富煌完成产能扩建,三大制造基地全面投入运营,为市场拓展提供了坚实保障。产能扩张使得公司核心区外业务快速发展,23H1公司中南、西北地区营收增速分别达30.8％、265.6％,营收分别占比提升至13.7％、3.0％。华东核心区域内加快推行战略合作,公司积极进军山东及其周边的住宅绿色建筑和装配式建筑市场,与山东华茂钢构有限公司达成战略合作,在莱阳市建立了大型装配式钢结构建筑的智能制造基地,借助一体化经营策略和行业优势,成功整合了产业资源,建立了完善的供应链协同合作体系,有望进一步提升公司市场竞争力和盈利能力。

   估值公司订单业绩稳增,维持此前盈利预测,预计公司2023-2025年收入分别为59.4、68.2、76.6亿元,归母净利分别为1.65、2.41、2.99亿元;EPS分别为0.38、0.55、0.69元;市盈率15.7、10.7、8.7倍。维持公司增持评级。

   评级面临的主要风险经营扩大减低内部管理效率,行业竞争加剧,大宗原材料价格波动。