中闽能源(600163):Q2风况不及预期,参股公司中标70万千瓦光伏项目

事件:2023年8月30日,公司发布2023年半年度报告。2023H1公司实现营业收入8.31亿元,同比下降9.89％;实现归母净利润3.26亿元,同比下降22.33％;实现扣非归母净利润3.14亿元,同比下降24.89％。

   Q2来风情况较差,发电量同比下降25.13％。2023H1公司下属各项目累计完成发电量/上网电量14.68/14.23亿千瓦时,同比减少8.85％/9.18％,Q2单季度发电量同比下降25.13％。其中福建省项目风资源状况不及上年同期,发电量同比下降12.55％,新疆哈密光伏项目发电量同比减少8.16％,直接导致上半年售电收入下降。黑龙江富锦生物质发电项目发电量0.2亿千瓦时,虽然同比增长179.46％,但项目自投产后净利率持续为负,2023年上半年净利率为-48.18％,虽较去年同期收窄但因售电量增加带来的亏损绝对值也大幅增加,依旧处于存在"发电即亏损"的状态。

   "自建+并购"双轮驱动,积极开拓省外新能源市场。2023年7月,福建省投集团在省内第一批海上风电市场化竞配中,中选长乐外海J区项目(装机容量65万千瓦),与国投电力作为联合体中选长乐外海I区(南)项目(装机容量30万千瓦),公司作为省投唯一新能源上市平台,将受益于集团在2019年公司资产重组时做出的承诺,具备大量的优质海风资源储备。做好福建省内新能源工作的同时,公司积极开拓省外新能源市场,出资16000万元(占注册资本的16％)设立合资公司康援新能源。目前,公司通过参加竞配,已中标金沙江上游70万千瓦光伏项目,所在地区光照资源良好,投产后将通过金上至湖北特高压直流外送。

   投资建议:公司具备优质海风资源,平海湾三期海风项目已具备注入条件。

   预计2023至2025年实现营业收入为19.26、20.02、20.18亿元,实现归净利润为8.88、9.34、9.63亿元,同比增长21.7％、5.2％、3.1％。对应EPS为0.47、0.49、0.51,对应的PE倍数为10.7、10.1、9.8X,维持"增持"评级。

   风险提示:来风不及预期,自然灾害,项目注入时间不确定风险,新项目进程不及预期。