皖新传媒(601801):主营业务根基稳固,供应链服务能力持续增强-2023年中报点评

公司发布2023年半年度报告。

   报告期内,公司实现营业收入60.33亿元,同比增长9.57％％;实现归母净利润7.24亿元,同比增长20.22％％;实现扣非归母净利润6.49亿元,同比增长9.70。

   其中,单二季度,公司实现营业收入29.35亿元,同比增长7.67环比下降5.23％％;实现归母净利润3.86亿元,同比增长28.30％％,环比增长14.24％％;实现扣非归母净利润3.80亿元,同比增长43.10环比增长41.63。

   主营业务发展稳健,加速拓展创新业态。截至2023年6月30日,公司教材共实现销售码洋7.76亿元,同比下降2.52％％,对应营业收入7.20亿元,同比下降2.61％％,毛利率为23.52％％,同比增长0.65pct一般图书及音像制品方面,上半年销售码洋同比增长29.06至29.87亿元,对应营业收入24.70亿元,同比增长25.46％％,毛利率为36.39同比下降1.32pct。同时,公司加速拓展创新业态,拓宽线上渠道,上半年"皖新云书店"小程序用户数比去年底增加86％86％,月访问人次比去年底增加一倍;依托短视频和直播带货的少儿垂直电商业务销售额同比增长48.49。

   强化供应链能力,优化业务结构。文化物流方面,上半年公司完成销售册数518.99万册,完成订单数151.04万单。同时,公司加快民生产业布局,发力预制菜,丰富产品品类。上半年徽三臭鳜鱼工厂日均销售额同比增长2007月安徽皖新优食供应链管理有限公司也已完成注册。此外,公司还与海豚传媒、嘻哈搜货、湖南广播电视后勤管理服务公司、皖新盛和等不同公司签订合作协议,合作方向覆盖民生供应链、供货以及酒类电商等,持续丰富供应链产品品类。

   利润率回升,费用率基本保持平稳。报告期内,公司毛利率为20.87同比增长1.05pct;净利率为12.20％％,同比增长1.14pct。费用方面,公司销售费用受职工薪酬等影响有所上升,综合来看上半年销售管理财务研发费用率分别为6.754.14％/1.84％/0.23％0.23％,同比变动分别为0.96pct0.03pct/0.06pct/0.10pct;公司期间费用率为9.05,同比增长0.88pct。

   【投资建议】公司拥有覆盖安徽全省、辐射周边的完整出版物分销服务及教育服务体系同时,还持续强化供应链服务能力,加速建设智慧生态体系,推动业绩稳健提升。结合当前公司经营状况,我们调整公司20232025年的营收预测,预计公司20232025年实现营收138.28157.46176.81亿元,实现归母净利润8.579.7311.43亿元,EPS分别为0.43/0.49/57元股,对应PE分别为191714倍,维持增持评级。

   【风险提示】宏观经济下行风险

   行业竞争加剧风险

   技术变革风险