川环科技(300547):23Q2净利润同比+27％,储能＆大数据超算业务驶入快车道

事件:公司发布2023半年报,2023年上半年公司实现营收4.6亿元,同比+18.2％;

   归母净利润0.61亿元,同比+18.8％;扣非后归母净利润0.61亿元,同比+22.5％,其中2023Q2实现营收2.55亿元,同比+29.8％;归母净利润0.39亿元,同比+26.9％;扣非后归母净利润0.38亿元,同比+31.7％。

   收入端:23Q2营收2.55亿元,同比+29.8％,环比+24.1％,同环比改善。23H1公司实现营收4.6亿元,同比+18.2％,其中汽车燃油系统软管业务实现营收1.08亿元,同比+27.8％;汽车冷却系统软管业务实现营收2.78亿元,同比+18.7％。23H1,公司燃油管和冷却管业务均实现不同程度的高速增长。

   23Q2营收2.55亿元,同比+29.8％,环比+24.1％,23Q2营收同环比高增。

   毛利率:23Q2毛利率26.37％,同比+1.64pct,环比+3.16pct。23Q2公司毛利率为26.37％,环比+3.16pct,公司盈利水平环比改善明显。

   利润端:23Q2归母净利润0.39亿元,同比+26.9％,环比+72.6％。公司23Q2利润同比增速略低于营收增速,主要系公司23Q2计提信用减值损失(375万元)、资产减值损失(439万元)所致。

   新能源车业务持续发力,储能＆大数据超算业务驶入快车道。1)新能源车。

   公司积极布局新能源汽车领域,已经和比亚迪(王朝系列、海洋系列、腾势系列、军舰系列等)、广汽埃安(AIONY/S/V/LX等)、长安新能源(深蓝系列)、金康赛力斯(问界系列等)、吉利新能源(领克、极氪等)、理想汽车等新能源汽车厂家建立了长期稳定的合作关系,未来有望伴随优质客户共同成长。2)储能＆大数据超算领域。公司利用在汽车类管路系统的配方等技术优势,加大对非车端产品和客户的开拓,在储能领域目前已经与G客户、B客户、Q客户等四十余家储能客户建立了商务洽谈或合作关系,并实现了批量供货。在大数据超算领域,公司对某大数据服务器公司使用的冷却系统管路产品已经研发成功,并经1号客户验证合格。

   投资建议及盈利预测:预计公司2023-2025年营业收入分别11.65、16.79、21.43亿元,归母净利润依次为1.65、2.47、3.3亿元,对应当前市值,PE依次为19、13、10倍。维持"增持"评级。

   风险提示:宏观经济波动风险,原材料价格大幅上涨,下游新能源车销量不及预期,新产能投放不达预期,芯片短缺问题延续,新产品研发进度不及预期。