众望布艺(605003):扩大产品门类,拓展渠道市场,投资新项目多措并举-半年报点评

23Q2收入1.14亿元,同增18.44％％,归母净利润0.22亿元,同减36.08公司发布半年报,23Q2收入1.14亿同增18.44％％;归母净利0.22亿同减36.08％％;扣非归母净利0.19亿同减30.10。

   23H1收入2.19亿同减11.93％％,主要系22Q1基数较高,而23H1内外贸市场动力不足及公司收缩沙发套业务,营收规模同比下降;归母净利0.39亿同减46.03扣非归母净利0.35亿同减45.43。

   分产品看23H1装饰面料收入2.13亿同减4.98％％;沙发套收入0.04亿同减83.49％％,业务大幅收缩;其他收入0.01亿同增18.50。

   分地区看23H1境内收入0.27亿同减16.38境外收入1.92亿同减11.26主要系发达经济体疲软、地缘政治冲突造成需求大幅下滑。

   23H1公司毛利率为31.67同减3.56pct归母净利率17.76同减11.23pct扣非归母净利率16.07同减9.87pct。净利锐减主要受募投项目投产,折旧同增280.82％280.82％,同时费用增加及销售规模、汇兑收益减少等共同影响。

   23H1销售管理研发财务费用率分别为4.668.704.535.27％％,同比分别1.703.811.180.24pct。其中销售费用增加系公司引进境外销售人才;管理费用增加系新厂区投入使用,办公楼折旧费用及办公成本增加;

   财务费用下降系汇兑收益减少与大额存单利息收入增加综合影响。

   积极开拓产品门类,加速孵化新增长点公司研发团队紧跟市场趋势,全面系统把控设计过程中的各关键点。适时推出户外等功能性面料产品,攻克面料的阻燃性能等10余项技术难题,实现技术创新和科技含量的稳步提升。在巩固原有产品竞争力的同时,加大印花、匹染、绣花门类研发,聘请资深美国设计师,加速孵化新的业务增长点,为公司未来成长夯实基础。此外,募投项目投产为产能提供有力保障子公司沃驰纺织"年产1000万米高档功能性面料建设项目"已于6月底取得不动产权证,施工准备工作正在进行中。

   渠道拓展加速,海外布局就位公司产品以外销为主,长期以来深耕美国市场,公司客户主要为国际知名家具制造企业及终端零售店,如Ashley、Lazboy、CrateandBarrel和顾家家居等,公司与客户保持长期稳定的合作关系,产品需求量稳定,且利于公司接触行业最新需求与方向。同时,公司加速开拓新渠道客户,如零售终端客户,由其指定供应商使用众望产品,提高产品市场占有率该渠道销售正在逐渐形成规模。另外,公司加速开拓欧洲、墨西哥、中东及国内市场,其中欧洲市场资深销售已到位。

   调整盈利预测,维持买入"评级公司短期业绩受内外贸市场消费疲软影响承压,但考虑公司募投项目产能逐步释放,政府开展系列消费促进活动,公司设计前沿,质量稳定等优势,未来有望进一步拓展优质新客户及深化老客户合作关系,由于上半年市场需求不足,且公司收缩沙发套业务,我们下调2324年EPS预测,我们预计公司2324年EPS分别为0.810.96元股(前值为2.16、2.67预计25年EPS为1.15元股,对应PE分别为231916X。

   风险提示汇率风险;原材料价格波动;行业竞争加剧新品销量不及预期等风险。