千方科技(002373):AI+大模型助推产品智能化,交通数据要素未来可期

23年中报业绩亮眼,利润端大幅改善

   2023年上半年,公司实现营业总收入33.58亿元,同比上涨7.74％;实现归母净利润2.85亿元,同比上涨407.84％,扣非归母净利润1.12亿元,同比上涨244.79％,经营性现金流-2.11亿元,同比明显改善。

   智慧交通与智能物联协同发展(1)智慧交通业务(剔除子公司视频产品贡献)实现营业总收入10.71亿元,同比上涨24.95％。其中城际、城市交通业务收入分别为5.92、4.71亿元。上半年公司拓展了多类型客户资源,打磨了与地方政府、央企、国企及运营商等类型客户的新合作模式并取得了显著进展;携手阿里云,共创交通大模型;中标1.6亿元拉萨智慧交通建设工程施工项目,并积极响应国家专项债支持的重大项目的招标。(2)智能物联业务(包括部分物联产品在智慧交通领域的销售)实现收入22.86亿元,同比上涨1.21％。宇视科技是国内仅次于海康/大华的第三大视频监控企业,公司落实地市下沉策略,目前已部署城市代表近300人,通过亲民品牌"阿宇"在全国330余个地市和区县开辟了新赛道。与此同时,境外业务同比上涨11.06％,未来伴随"一带一路"的推进,有望持续增长。(3)公司与德国大陆集团共同成立合资公司联路智能,专注于车路协同中的车端业务,目前已经取得了很多知名主机厂订单,主要涉及的产品有5G-OBU、UWB+蓝牙、ETC、V2X、车灯控制器、车身控制器等。其中,灯光控制器产品已于2023年一季度量产交付。同时,千方联陆将持续投入域控制器产品的开发和生产。

   AI+大模型助推产品智能化升级(1)AI算法端:公司于2020年初成立博观智能,以AI算法助推产品智能化升级。博观智能自研开创了业内领先的全能力集开放平台BrePaaS、一站式产品化引擎BreSuite、服务引擎BreService"1+2"全景AI落地战略,提供人像识别、车辆识别、车路协同、跨镜追踪、行为分析、客流分析6大类核心算法。截至2022年,博观智能已经部署全国超过260条高速、数十个机场、100个城市公共安全以及数十个厂区生产环境,累计行业交付达1700个AI项目。公司人工智能平台具备成熟的AIGC技术,并且已经将技术与场景落地实现完美结合,在景区VLOG业务中实现了商业模式的落地。(2)AI模型端:公司以通用大模型+行业场景+训练调优为架构,推出了行业大模型"梧桐",并全面启动行业大模型种子合作伙伴计划。"梧桐"大模型集CV行业、NLP行业及MM多模态行业于一身,能够充分满足多样化的任务和场景需求。

   (3)AI硬件端:2016年,宇视科技与英伟达(NVIDIA)联合推出新一代大容量分布式的云结构化智能分析服务器(代号"昆仑"),一台昆仑可并发处理640张/秒的人脸识别、160路的人员计数、80路人车物的结构化分析,相当于当时业界常用普通服务器的40倍性能。发展至今,宇视科技已基于AI技术推出了"九山四关三湖"的全套AI产品,涉及前端智能摄像机、人脸识别速通门、后端数据中心一体机等产品。

   交通数据要素价值有望释放公司持续挖掘交通大数据与各行业数据融合应用,通过行业合作与市场拓展,已建立起汇集海量数据的"千方云"交通大数据平台,形成了全国路网运行状态的精准感知能力,为交通运输部-路网监测与应急处置中心建立全国公路网运行监测管理与服务平台,在多个城市成功实施TOCC项目,占据领先市场份额。公司也在商业场景落地业务中做了很多探索,不仅提供日常的路网监测运营服务、ETC收费数据应用、为车厂提供路况数据等,有一定收入落地,还在进行高速公路收费稽核提质增效等新场景、新业务工作。

   投资建议预计公司2023-2025年的EPS分别为0.40、0.53、0.61元,当前股价对应的PE分别为30.94、23.57、20.54倍。2023年智慧交通订单需求回暖,宇视科技下沉市场及海外市场增长空间大,博观智能AI算法助推产品智能化升级,交通数据要素价值有望释放。首次覆盖,给予"买入"评级。

   风险提示经济复苏不及预期;政策出台不及预期;智慧交通订单增长不及预期;物联网产品出货量不及预期等。