财通证券(601108):投行业务总量明显增长,自营业务实现较好收益-2023年中报点评

2023年中报概况:财通证券2023年上半年实现营业收入34.75亿元,同比+56.15％;实现归母净利润10.37亿元,同比+63.89％。基本每股收益0.22元,同比+46.67％;加权平均净资产收益率3.09％,同比+0.80个百分点。2023年半年度不分配、不转增。

   点评:1.2023H公司投资收益(含公允价值变动)、其他收入占比出现提高,经纪、投行、资管、利息净收入占比出现下降。2.机构客户资产规模保持增长,经纪业务手续费净收入同比-4.15％。3.股权、债券融资规模均实现明显增长,投行业务手续费净收入同比+72.43％。4.券商资管业务规模持续实现增长,资管业务手续费净收入同比+4.79％。5.权益、固收自营均实现较好投资收益,投资收益(含公允价值变动)同比+336.52％。6.两融规模企稳回升,质押规模有所增加,利息净收入同比-31.18％。

   投资建议:报告期内公司经纪业务机构客户规模保持增长,投行业务总量实现明显增长,券商资管业务规模稳步增加,权益与固收自营均实现较好收益。公司区位优势显著,在中小券商中较为优质。预计公司2023、2024年EPS分别为0.45元、0.49元,BVPS分别为7.27元、7.50元,按8月25日收盘价8.28元计算,对应P/B分别为1.14倍、1.10倍,维持"增持"的投资评级。

   风险提示:1.权益及固收市场环境转弱导致公司业绩出现下滑;2.市场波动风险;3.全面深化资本市场改革的进度及力度不及预期