科远智慧(002380):经营拐点明确,火电DCS需求释放-2023年半年报点评

公司发布2023半年报,二季度营收增速环比提升。当前公司下游火电建设需求旺盛,火电DCS需求释放,公司在手订单持续增长,预计下半年增速仍有望提升,当前时点公司经营拐点明确,维持"强烈推荐"投资评级。

   2023H1业绩高增长。2023H1公司实现营收6.93亿元,同比增长23.13％;

   归母净利润0.44亿元,同比增长59.80％;扣非后净利润0.35亿元,同比增长252.96％。其中,工业自动化实现营收5.37亿元,同比增长44.05％;工业互联网及工业软件实现营收1.38亿元,同比增长36.43％。

   二季度营收增速环比提升。2023Q2公司实现营收4.10亿元,同比增长30.51％;归母净利润0.33亿元,同比增长47.34％;扣非后净利润0.27亿元,同比增长201.52％。公司二季度营收增速环比提升侧面印证了公司下游火电建设需求旺盛,我们判断公司下半年环比增速仍有望提升。

   拐点明确,盈利能力提升。报告期内公司强化人才梯队建设,人效进一步提升,上半年公司毛利率35.98％,较去年提升3.50个百分点。去年四季度公司剥离亏损的生物质发电业务,上半年公司智慧能源收入0.14亿元,同比下降83.73％,我们认为当前时点公司经营拐点已经确立,目前公司在手订单持续实现同比增长,在流程工业领域的全行业覆盖力度进一步增强,预计全年利润同比将大幅提升。

   火电DCS需求释放。公司于2020年率先在全国推出了NT6000V5智能控制系统,是国内第一家通过国家权威机构认证的国产DCS系统。报告期内公司不断实现百万级燃煤机组DCS国产化新突破,我们认为公司处于国产火电DCS第一梯队,有望分享本轮火电建设周期红利,此外,公司在燃机领域拥有较强竞争优势,是我国少数具备燃气机组DCS国产替代能力的企业。

   维持"强烈推荐"投资评级。预计公司2023至2025年营收分别为16.74、22.28、28.96亿元,归母净利润1.67、2.60、3.33亿元,对应PE分别为25.5、16.3、12.7倍,维持"强烈推荐"投资评级。

   风险提示:火电投建规模低于预期、行业竞争加剧。