捷顺科技(002609):传统业务复苏,新业务增长势头强劲

公司发布23年H1以及Q2业绩:1)整个H1来看,公司实现收入6.53亿元,同比增长44.9％;实现归母净利润0.3亿元,同比增长177.74％;

   2)Q2单季度来看,公司实现收入4.21亿元,同比增长39.47％;实现归母净利润0.45亿元,同比增长372.21％。

   传统业务恢复增长,智能硬件存量市场广阔。公司传统业务H1实现收入约4亿元,同比增长23.83％。公司逐渐脱离去年恒大事件的影响,传统业务智能硬件业务呈现出恢复性增长。后续公司将继续收缩与民营地产客户的设备直接采购合作规模,转而通过创新业务合作来带动相应智能硬件业务,同时加大政企类以及其他优质客户的开拓力度,进一步优化公司客户结构。

   新业务增长势头超预期。公司经过近几年的持续业务转型升级,打造了包括停车场云托管、智慧停车运营、停车时长及停车收费等在内的多项创新业务。

   公司上半年新业务总体收入达到2.21亿元,同比增长高达94.59％。具体来看,云托管业务实现收入约0.55亿元,同比增长71.15％;捷停车智慧停车业务实现收入约0.48亿元,同比增长29.35％;停车时长以及停车收费业务实现收入约0.97亿元,同比增长371.56％。

   云托管市场空间广阔,停车时长业务公司竞争优势显著。据统计,全国范围内停车场数量超过130万个,若是按照每个停车场四条车道数来计算,全国存量车道数超过520万条,公司目前云托管覆盖的停车场仅为1.07万条,渗透率不足0.2％,未来成长空间非常广阔。停车时长方面,公司核心竞争力为捷停车庞大的用户触达数量(累计签约智慧停车场超3.5万个,线上触达1.1亿车主用户),具有强大的规模效应,竞争对手较难复制,未来有望维持高速增长态势。

   维持公司"增持"投资评级。我们认为公司新业务发展势头强劲,市场空间大且竞争优势显著,云托管毛利高,商业模式转为持续性收入后未来有望持续降低公司季节性波动。我们预计公司2023-2025年营收为17.35/21.19/26.38亿元,归母净利润为2.15/2.97/4.07亿元,对应当前PE为29.5/21.4/15.6倍,维持公司"增持"评级。

   风险提示:新业务拓展不及预期;行业竞争加剧风险。