普天科技(002544):2Q业绩承压,持续开拓市场

营收利润有所承压,看好公司长期发展趋势公司上半年实现营收26.04亿元,同比减少1.25％,归母净利润为0.65亿元,同比减少7.72％;2Q23营收13.82亿元,同比减少5.59％,归母净利润0.44亿元,同比减少15.72％。我们维持此前盈利预测,预计23-25年归母净利润为2.46/2.97/3.60亿元。根据Wind一致预期,可比公司2023年PE均值为41.05x,考虑到公司军用PCB领域龙头地位以及公司PCB产能未来进一步扩张,给予公司2023年PE65x,对应目标价23.46元/股(前值为25.26元/股),维持"买入"评级。

   通信领域积极拓宽新市场,中标多个新项目公司2023年H1公网通信业务实现营收6.61亿元,同比增长5.85％;专网通信业务实现营收12.95亿元,同比降低4.67％。公网通信领域,公司网规网优保持全国最大独立第三方设计院的行业领先地位,新进入甘肃联通、北京铁塔,并扩大山东铁塔、广西联通等设计市场;自主研发5G行业终端+5G网络设备+5G创新应用的端网云系列化产品,打造场景化无线覆盖解决方案和5G+工业互联网解决方案,有望培育新业绩增长点。专网通信领域,公司积极开拓市场,中标多个轨交、数字交通与应急项目。智慧应用方面,重点拓展大湾区大型水务集团,今年上半年成功拓展了东莞水务集团业务。

   智能制造领域前瞻性布局新技术,细分市场竞争优势巩固公司2023年H1智能制造业务实现营收6.48亿元,同比下滑0.94％。公司前瞻性布局并已掌握PCB和高端恒温时频器件微型化、智能化、柔性化、模块化以及虚拟制造和虚拟测试方面的新技术,PCB业务上半年活跃客户超千家,进一步巩固PCB市场龙头地位。从下游市场看,航天航空等特殊领域市场份额保持稳定,汽车、轨道交通等领域需求大幅增长。时频器件业务持续推出全系列恒温晶振产品,特殊机构市场增长势头良好。整体而言,公司在智能制造领域牢筑各细分业务竞争优势。

   维持"买入"评级我们维持此前盈利预测,预计23-25年归母净利润为2.46/2.97/3.60亿元。

   根据Wind一致预期,可比公司2023年PE均值为41.05x,考虑到公司军用PCB领域龙头地位以及公司PCB产能未来进一步扩张,给予公司2023年PE65x,对应目标价23.46元/股(前值为25.26元/股),维持"买入"评级。

   风险提示:新型装备列装不达预期风险;国防信息化发展不及预期。