金风科技(002202):风机盈利承压,机型结构不断优化-2023年中报点评

风险因素:全球风电装机需求不及预期;风机价格承压;风机成本下降不及预

  期;国内风电运维服务市场规模扩展不及预期;市场竞争日益加剧。

   盈利预测、估值与评级:考虑公司2023年中报业绩不及预期,并且风机价格竞

  争仍相对激烈,我们下调公司2023-25年净利润预测至28.4/38.5/43.6亿元(原

  预测值为34.2/41.0/46.2亿元),对应EPS预测分别为0.67/0.91/1.03元。其

  A股现价对应PE15/11/10倍,H股现价对应PE6/5/4倍,参考可比公司(运

  达股份、三一重能)2023年平均PE为15倍(基于Wind一致盈利预期),考

  虑到公司作为风电整机行业龙头,市场份额优势显著,给予--定的估值溢价,

  基于2023年18倍PE给予其A股目标价12元,维持"增持"评级;考虑到H

  股相对较低的流动性带来的折价,按照2023年8倍PE给予其H股目标价5.7

  港元,下调评级至"增持"。