金风科技(002202):23H1业绩符合预期,大兆瓦机组在手订单充沛-2023年半年报点评

事件:公司发布2023年半年报,23H1公司实现营收190.01亿元,同比+14.03％;实现归母净利润12.51亿元,同比-34.82％。23Q2公司实现营收134.36亿元,同比+30.70％,环比+141.46％;实现归母净利润0.17亿元,同比-97.46％,环比-98.66％,业绩符合预期。

   公司风机销售业务表现良好,大容量风机销售同比高增。23H1,公司实现司风力发电机组及零部件销售收入127.41亿元,同比+17.65％,毛利率3.64％,同比-8.95pct,风机价格的持续下滑对毛利水平影响较大。23H1共实现对外销售机组容量5783.70MW,同比+41.55％。分机型看,4MW以下风机销售29.30MW,同比-97.84％;4MW(含)-6MW风机销售4221.10MW,同比+77.27％;6MW及以上风机销售1533.30MW,同比+337.46％。

   在手订单充沛,龙头地位稳固。截至23H1,公司在手订单总量30.0GW,其中外部订单共计28.16GW(包括海外订单量4.60GW),其中4MW以下/4(含)-6MW/6MW+机组订单分别为1.01/16.02/11.12GW。除此之外,公司还有内部订单1.85GW,大兆瓦机组在手订单充沛。

   风电服务、风电开发业务稳步推进,风电场转让获取高额利润。23H1公司实现风电服务营收23.14亿元,同比+19.63％,毛利率15.15％,同比-4.66pct;

   风电开发业务实现营收33.47亿元,同比+1.61％,毛利率69.33％,同比+1.04pct。报告期内,公司国内外自营风电场新增权益并网装机容量585.24MW,转让权益并网容量741.22MW,实现转让风电场项目股权投资收益16.70亿元。截至23H1,公司全球累计权益并网装机容量6922.40MW,权益在建风电场容量3202.74MW。

   投资建议:预计公司23-25年实现归母净利34.93/41.25/43.66亿元,同比+46.5％/+18.1％/+5.8％,EPS为0.83/0.98/1.03元,维持"增持"评级。

   风险提示:风电装机不及预期;原材料价格波动风险