博实股份(002698):联手哈工大进军人形机器人,估值有望提升-博实股份新签战略合作框架点评

本报告导读:在手订单充沛可支撑2～3年业绩,增长趋势确定性较高。联手哈工大进军人形机器人,有望形成新增长极,估值有望提升。

   投资要点:维持增持评级。公司在手订单充足,可支撑2～3年业绩,基本面稳健;公司通过炉前机器人研发经验在机器人本体技术上储备较为充足,本次联手哈工大进军人形机器人项目,有望形成新增长极,带来估值提升。我们维持23年EPS为0.70元,上调24-25年EPS为1.00/1.23元(原0.94/1.13元),参考行业给予公司24年25xPE,上调目标价至25.0元(原19.28元)。

   事件:公司与哈工大签订《战略合作框架协议》,共同设立人形机器人关键技术及原理样机产业化研发项目,公司根据各分项目进展在3年内提供1亿元研究开发经费,并在未来与哈工大共同推进相关技术成果和产品的产业化。

   联手哈工大进军人形机器人,有望形成新增长极。哈工大在机器人及人工智能等相关领域技术储备雄厚,以灵巧手为代表的关键技术已达到"国内领先,国际先进";公司自15年顺利研发原创高温炉前作业机器人后,实现横向(电石向硅锰、硅铁、工业硅炉等领域)和纵向(拓展至捣炉机器人和巡检机器人)的延伸,公司在特种机器人本体领域积累的know-how经验有望向人形机器人领域迁移,为公司带来新增长极,进而带动估值提升。

   在手订单充沛可支撑2～3年业绩,增长趋势确定性较高。截至22年末,公司在手订单62.0亿元(含税),其中,智能制造装备类48.6亿元,工业服务类10.1亿元;23年以来公告订单合计8.9亿元(含税),智能制造装备类6.0亿元,服务类订单2.9亿元,订单充沛为中短期业绩增长保驾护航。

   风险提示:人形机器人产业化研发项目进度不及预期、订单履约不及预期