帝奥微(688381):新产品贡献增量,23Q2营收、毛利率环比改善-2023年半年报点评

事件:公司发布2023年半年报,23年上半年实现营业收入1.81亿元,同比-38.37％,实现归母净利润2897万元,同比-75.77％,剔除股份支付影响后的净利润为5049.19万元,同比-58.18％。

   公司积极拓展市场,不断推出差异化新品,23Q2营收、毛利率均实现环比增长。

   今年上半年半导体下游市场需求仍处低位,公司积极调整产品结构,加快市场拓展,以运算放大器为代表的信号链新品在销售额上实现较大提升。23Q2公司实现营收1.05亿元,环比+38.95％,季度环比实现较大改善,营收基本恢复到22Q3水平。分产品类别来看,上半年电源管理芯片收入为9276.54万元,毛利率为41.70％,较22年下半年下滑6.67个百分点,主要受行业竞争影响。信号链芯片上半年收入为8780.32万元,毛利率为57.28％,较22年下半年提升3.31个百分点,公司产品在下游细分市场具有一定议价权,伴随高毛利产品的放量,公司毛利率得到提升。23Q2公司综合毛利率为50.06％,毛利率实现环比改善,环比+1.88pct,毛利率处于行业内较高水平。

   展望下半年,公司持续拓展新品,伴随下游需求复苏,公司业绩有望逐季度向上。公司新推出的多路LDOPMIC产品将导入到各大手机品牌,具有11GHz的超高带宽模拟开关将拓展到头部通讯客户中,支持USB3.15Gbps/10Gbps的多款USBredriver产品也将会在今年下半年发布。汽车领域,15AH桥直流电机驱动、高速模拟开关、车规运放、LDO等产品已经推出,后续还将推出车灯等产品。在服务器领域还拓展了PCIE3.0开关、I2C开关等产品。

   盈利预测:预测公司23-25年营收分别为5.36、8.25、10.91亿元,归母净利润为1.28、2.02、2.72亿元,考虑到需求复苏和公司积极拓展市场,我们维持"买入"评级。

   风险提示:下游需求复苏不及预期,行业竞争加剧,客户拓展不及预期