三晖电气(002857):立足电能表检测领域,大储、工商储需求爆发可期-深度研究

公司亮点:三晖电气主业为电能表检定产品研发生产月起战略布局储能业务,引入科陆电子原资深储能团队,近期大储合作协议及订单陆续签订,并于月发力工商储赛道,客户资源优质,公司业绩或具备高弹性。

   电能表检定装置头部企业。三晖电气成立于年,专注电能表检定装置的研发与生产公司电能表标准与校验装置市占率第一。此后公司依托电能表检定核心技术延伸产品线年进入互感器领域年进入用电信息采集系统领域。公司实控人为胡坤先生,通过上海长彭和上海长耕持股公司约。年公司营收、业绩亿元。

   行业:更新需求驱动国内电表稳健增长,全球储能规模快速增长。

   1)电表检测:国内电表需求以更新替换为主,预计公司主业收入稳健。我们测算年国内智能电表市场空间超亿,预计国内电表招标数量年约。公司主业预计稳健。2)储能行业:风光渗透率提升,全球储能规模快速增长。国内:预测保守场景下国内储能规模年达53.3％,理想场景下年累计规模达。美国:全球最大储能市场,年占比全球新增储能规模。法案进一步加大储能补贴力度并延长补贴期限,预计加速美国储能规模增长。

   投资亮点:战略布局储能业务,订单密集落地有望带来业绩弹性。

   亮点一:战略布局储能业务,引入科陆电子资深储能团队。月,公司设立合资公司三晖能源,持股56％,并于月引入科陆电子原资深储能团队,致力于实现、、等核心部件的全自研自供。

   亮点二:储能合作协议陆续签订,订单有望快速增长。月,三晖能源与许继电气签订储能设备供应合同,价款万元;与鹏辉能源签署电芯供应战略合作协议;与中国电建华东院签署《战略合作框架协议》。预计后续公司储能订单落地将贡献公司业绩弹性。

   亮点三:布局工商储,需求爆发可期。月,三晖能源推出工商储一体机,并与浙江鸿禧签订工商储订单。年初以来碳酸锂降价后工商储项目经济性大幅提升,需求爆发可期。公司依托于浙江省优势客户资源,工商储订单规模有望快速增长。

   盈利预测及投资建议:预计公司年归母净利润亿元,同增。首次覆盖,给予"增持"评级。

   风险提示:国内外电表需求不及预期、原材料价格上涨、储能产品需求不及预期、预测偏差和估值风险。