中国软件(600536):国产操作系统龙头,迎来三重催化共振-点评报告

事件:公司子公司麒麟软件是国产操作系统龙头企业,近期迎来"政策+订单+生态"等三重催化共振,或将提振市场信心。

   投资要点:

   麒麟软件连续独家中标OS大单,强化产业地位

   1)麒麟软件OS大单接连披露:2023年8月3日,麒麟软件独家中标中交集团6万套国产桌面操作系统框架采购项目,7月27日,麒麟软件独家中标中国邮政集团超6万套服务器操作系统集采项目。2)麒麟软件行业优势稳固:根据赛迪顾问数据,2013-2022年,中国操作系统市场CAGR达6.7％。Linux操作系统方面,麒麟软件连续十二年保持中国Linux操作系统市场占有率第一名,并同时在桌面端和服务器端两大市场均位列本土厂商第一。本次麒麟软件的两个"独家"大单,将进一步强化麒麟软件的行业地位。

   开启生态发展3.0新时代,"鲲腾"生态融合加速

   2023年7月5日CEC主办的操作系统产业大会上披露:2019年12月至今,麒麟软件生态适配总数从1万跃升到超215万,服务客户总数从2万增长到超6万,累计中标超700万套操作系统产品。麒麟软件不断刷新中国操作系统生态新高度。同时,麒麟软件重磅发布了"一核、两翼、三行动"生态发展战略,开启生态发展3.0的新时代。麒麟软件将面向全场景打造云边端智能互联操作系统系列,力争在未来3-5年生态适配数量突破千万。

   2023年7月,中国电子与华为决定合并鲲鹏生态和PKS生态,共同打造同时支持鲲鹏和飞腾处理器的"鹏腾"生态。我们认为,华为鲲鹏是我国服务器CPU的领先企业,麒麟软件是PKS生态的重要组成,鲲鹏和PKS两大生态的合并,将有利于迅速扩大麒麟操作系统的生态圈,提升麒麟OS的市场地位,开创中国计算产业新格局。

   《求是》杂志发文强调"加强基础研究"

   根据艾媒咨询,2022年信创招投标市场规模超8000亿元,金融和党政是信创订单贡献主力行业,订单占比分别为44.29％和35.26％。未来,信创将持续深化多环节、多行业的"全面覆盖",我国党政、金融、运营商、电力、石油、交通、航空航天、教育、医疗等多行业的信创集采或进入常态化阶段。2023年8月1日,第15期《求是》杂志发表习近平主席的重要文章《加强基础研究实现高水平科技自立自强》。文章指出:要打好科技仪器设备、操作系统和基础软件国产化攻坚战,鼓励科研机构、高校同企业开展联合攻关,提升国产化替代水平和应用规模等。

   盈利预测和投资评级:公司是CEC旗下网信业务主力军,子公司麒麟软件在国产OS行业地位稳固,将受益于行业信创启动。我们预计2023-2025年归母净利润分别为0.90/1.28/1.74亿元,EPS分别为0.10/0.15/0.20元/股,当前股价对应PS分别为4.85/4.10/3.39X,首次覆盖公司,给予"增持"评级。

   风险提示:宏观经济影响下游需求,信创推进速度不及预期,技术迭代升级不及预期,市场竞争加剧,业务扩张不及预期。