恒润股份(603985):受益下半年海风装机提升,算力中心提供新增量-点评报告

投资建议:考虑到风电大型化与海风化趋势下,2023H2海风装机量向好,零部件需求增加,公司风电法兰、轴承有望量价齐升。此外,公司布局算力中心,有望带来新增量。上调2023-2025年EPS为0.88/1.50/1.91元(较上次预测+0.10/+0.17/+0.01元),维持目标价34.25元,增持。

   事件:公司公告拟与上海六尺科技成立六尺恒润智算子公司,子公司注册资本1亿元,公司出资0.51亿元,持股51％。此次子公司设立后,公司计划于上海、福州经开区、安徽芜湖、山东济宁等地合作建立算力中心,并打造长三角GPU算力中心集群。

   公司入局算力中心,掌握算力核心资产。AI大模型技术推进需求高端算力支持,国内现有东数西算项目难以满足需求,高端算力供给紧缺。算力中心搭建速度快,公司此次布局最快有望于2023Q3实现算力租赁收入。行业壁垒为获得高端GPU的能力,公司合作方上海六尺科技布局AI算力行业较早,拿卡能力强,具备竞争优势。

   2023H2海风开工确定性高,公司海风法兰业务有望受益。广东省、福建省的海风招标陆续落地,每年Q2至Q3为海风装机旺季,多省竞配项目启动预示2023H2海风开工率向好,我们判断2023、2024年为海风装机大年。公司是全球少数能制造9MW及以上海风塔筒法兰的企业,同时已实现批量生产12MW海风法兰,竞争实力强。

   风险提示:海风装机不及预期,算力行业发展不及预期。