康普化学(834033):业绩超预期,订单高增期待全年亮眼表现-2023H1业绩预告

事件:公司发布2023H1业绩预告,实现归母净利0.72亿元,同比增长66.5％,业绩超预期。

   订单高增+新工艺优化带动公司2023H1业绩高质量增长。公司2023H1归母净利0.72亿元,同比增长66.5％,2023Q2归母净利0.38亿元,同比+31.5％,环比Q1增长10.3％,主要由于两方面原因:1)公司产品聚焦金属萃取剂及其他特种表面活性剂,2023上半年公司积极拓展全球市场,整体产品订单量较去年同期明显增长,带动收入和净利润大幅增长;2)公司2022年采用连续蒸馏新工艺突破产量瓶颈,技术进一步优化,提高产量同时降低制造成本,规模效益持续体现,实现业绩高质量增长。

   募投项目2023Q3落地+新工厂用地已取得产证,2024年后有望打开产能想象空间。1)公司募投项目"年产2万吨特种表面活性剂项目"已投入建设,预计2023年Q3建成,2024年后有望投产。2)公司为解决未来在仓储、生产等经营活动需求,2023年6月竞拍了位于重庆市长寿区晏家化中路8号的工业用地使用权及6栋厂房建筑物,成交价格0.26亿元,土地价格623元/㎡,包含一栋办公楼、一个原料预处理车间、一个配电消控值班室、一个仓储间、一个主厂房及一个锅炉房,总建面4031㎡,伴随新工厂建成,公司有望进一步释放产能空间。

   展望:全球龙头实力强劲,强劲需求+产能释放有望迎来亮眼表现。公司作为国际知名特种表面活性剂制造商,铜萃取剂产品比肩国际,市占率全球第三、中国第一,金属萃取剂方面:1)未来伴随铜萃取剂下游需求持续增长+公司产能扩张,公司市占率有望进一步提升;2)公司新能源金属萃取剂产品有望订单释放。特种表面活性剂方面:公司作为唯一供应商的酸雾萃取剂有望成为公司增长第二曲线,我们预计2023年市场需求持续强劲,保障公司未来订单成长性,伴随公司拥有全球最全化学原料供应链成本优势凸显、客户合作多年,业绩有望迎来亮眼表现。

   盈利预测与投资评级:基于公司在金属萃取剂的细分龙头地位显著且湿法冶金替代传统火法发展前景良好,我们维持公司2023-2025EPS预测值为1.4/2.1/3.3元,对应PE分别为26/17/11倍,维持"买入"评级。

   风险提示:产品技术迭代风险;原材料价格波动导致毛利率波动风险;募投项目实施风险;汇率波动风险等。