龙大美食(002726):业绩短期承压,期望三季度猪价改善

事件2023年7月14日,龙大美食发布2023年半年度业绩预告。

   投资要点

   猪价低迷致业绩承压,成本端显著承压根据业绩预告,2023H1归母净利润亏损5.8-7亿元,扣非净利润亏损3.4-4.6亿元。其中2023Q2归母净利润亏损6.01-7.21亿元,扣非净利润亏损3.63-4.83亿元。业绩短期承压,主要系:1)生猪价格持续低迷及生物资产处置损失,养殖板块亏损较大;2)对存栏的生物资产及库存肉类计提存货跌价准备。

   持续发力预制菜,B端有望恢复预制菜:公司将继续推进预制菜为核心的食品主体战略,今年将围绕肥肠类,在大B、中小B、C端进行体系的整体打造。烤肠系列作为第二梯队单品,目前已推出火山石烤肠、爆汁肠、0添加肠等系列,也推出针对B、C兼顾的纯肉肠系列产品,短期主要以调整收入结构为主,持续提升食品板块的占比,扩大预制菜收入规模。坚持以B端为主,C端为辅,全渠道覆盖。养殖和屠宰板块作为食品业务支撑,为下游食品板块提供稳定原料供给。渠道端:通过固老开新,对原具有优势的大B渠道,做横向和纵向的延伸;对中小B渠道,将持续培育核心经销商,以肥肠为主导,主要基于原料优势、开发大客户积累的工艺配方优势、强大的产品力。C端围绕新零售,与京东、叮咚买菜、美团等平台持续放量。

   盈利预测我们看好公司转型切入预制菜赛道,猪价低迷情况有望三季度迎来改善。根据业绩预告,我们略调整2023-2025年EPS分别为0.02/0.22/0.38元(前值分别为0.24/0.41/0.70元),当前股价对应PE分别为473/35/21倍,维持"买入"投资评级。

   风险提示宏观经济下行风险、猪价波动风险、预制菜进度不及预期、生猪产能恢复不及预期等。