日联科技(688531):工业X射线检测设备龙头,拟追加投资微焦点射线源扩产项目

事项:7月1日公司发布公告,拟使用自有资金1.08亿元对募投项目"X射线源产业化建设项目"追加投资,追加投资后项目总投资金额2.26亿元,进一步扩大X射线源产能数量至10000台。由于"X射线源产业化建设项目"研发难度大、技术挑战多、开发复杂度高,需要配备大量高素质技术人员,且近两年国内X射线源供不应求的情形,市场上X射线源紧缺,故市场需求比预期提升较多,需要扩大产能。

   国信机械观点:公司是国内领先的工业X射线检测装备供应商,受益于下游集成电路及电子制造、新能源等行业长期发展向好,随着X射线检测渗透率提升,在国产替代大趋势下快速成长,并且公司自研核心部件微焦点X射线源打破海外垄断,成为新的增长动力,长期看发展空间广阔。我们预计公司2023-2025年归母净利润为1.61/2.66/4.02亿元,同比增长124％/66％/51％,对应PE80/48/32倍,公司合理估值区间为167.78-184.56元/股,合理目标市值区间为133-147亿元(对应2024年PE50-55倍),首次覆盖给予"增持"评级。

   风险提示:下游行业景气度下滑,市场竞争加剧,新产品开拓不及预期。