盛邦安全(688651):新股覆盖研究

下周三(7月12日)有一家科创板上市公司"盛邦安全"询价。

   盛邦安全(688651):公司专注于网络空间安全领域,主营业务为网络安全产品的研发、生产和销售,并提供相关网络安全服务。公司2020-2022年分别实现营业收入1.52亿元/2.03亿元/2.36亿元,YOY依次为42.39％/33.31％/16.56％,三年营业收入的年复合增速30.31％;实现归母净利润0.31亿元/0.48亿元/0.46亿元,YOY依次为73.30％/52.36％/-3.34％,三年归母净利润的年复合增速36.66％。最新报告期,2023Q1公司实现营业收入0.35亿元,同比上升41.70％;实现归母净利润-0.07亿元,同比上升6.01％。根据初步预测,预计公司2023年1-6月实现净利润-870万元至300万元,较上年同期变动11.10％至130.66％。

   投资亮点:1、网络安全市场空间较为广阔,公司在多个细分领域已经建立了一定的领先优势。网络安全空间较为广阔,公司已在漏洞及脆弱性检测、应用安全防御市场建立了领先的技术优势,2021年分别位列国内第三(5.6％)、第五(5.7％);同时前瞻性地布局了技术含量要求较高的网络空间地图领域,先发优势明显。目前公司已获得下游多领域知名客户认可,客户覆盖奇安信、新华三、深信服、国家电网、中国人民银行、清华大学、中石化等。2、基于精准检测和精确防御等技术优势,公司参与公安部第一研究所网盾系统共研。公司董事长权晓文先生硕士毕业于清华大学,目前清华网络空间安全博士在读;核心团队均有10年以上网安从业经验。公司基于精准检测和精确防御两大安全核心基础能力,深入行业和用户业务场景,与主要客户公安部第一研究所共同研发网络攻击阻断系统(网盾K01),解决了现有安全方案威胁发现能力不足,协同能力不足,难以应对高级、持续、组织化、武器化的威胁问题。公司被公安部认定为国家重大活动网络安全保卫技术支持单位,参与了诸如世界反法西斯战争胜利70周年大阅兵、G20峰会、新中国成立70周年庆祝活动等70余场国家重要活动。

   同行业上市公司对比:综合考虑业务与产品类型等方面,选取安恒信息、绿盟科技、山石网科、启明星辰、深信服、亚信安全为盛邦安全的可比上市公司;从上述可比公司来看,2022年平均收入规模为31.65亿元,销售毛利率为62.34％;由于上述可比公司在业务结构和经营上与公司存在一定差异,我们倾向于认为PE-TTM(算术平均)的可比性不高;相较而言,公司营收规模低于行业可比公司平均,毛利率高于行业可比公司平均。

   风险提示:已经开启询价流程的公司依旧存在因特殊原因无法上市的可能、公司内容主要基于招股书和其他公开资料内容、同行业上市公司选取存在不够准确的风险、内容数据截选可能存在解读偏差等。具体上市公司风险在正文内容中展示。