诺唯赞(688105):不惧疫情干扰,常规业务保持快速增长

公司近期披露2022年与2023年Q1业绩。2022年公司实现营业收入35.69亿元(+90.99％),实现归母净利润5.94亿元(-12.39％),实现扣非后归母净利润5.97亿元(-7.28％),主要受新冠相关资产减值负面影响所致我们预计扣除相关影响,归母净利润同比增长接近60％。2023年Q1公司实现营业收入3.02亿元(-实现归母净利润-5062万元实现扣非后归母净利润-7513万元,主要受研发投入加大以及资产减值影响。

   点评:不惧疫情干扰,常规业务保持快速增长。

   从核心业务拆分来看,POCT诊断试剂业务营收14.37亿元(+POCT诊断仪器业务营收1600万元(+77.78％),技术服务实现营收1.02亿元(+96.15％),生物试剂营收20.10亿元(+46.29％),公司核心业务线保持较快增长。以公司新冠/常规业务口径来看,2022年新冠相关业务营收25.55亿元(+常规业务营收10.13亿元(+2023年Q1常规业务收入2.69亿元(+25％),尽管受疫情不利影响,常规业务保持较快增速。

   高度重视研发,研发投入再加码。公司在20202022年研发投入为1.26亿元(+103.22％)、2.30亿元(+82.53％)、3.96亿元(+2022公司研发人员数量达到1,196名((+83.44％)。从下游产品应用研发来看,2022年,公司生命科学事业部开发新产品近300个(含研发参与的定制产品),在PCR系列、qPCR系列、提取系列、逆转录系列、克隆系列、细胞蛋白系列和NGS系列等品类完成产品开发和性能升级,实现多个定制产品转常规品类,同时新开拓了动物检疫终端产品线、耗材产品线。其中基础科研试剂业务新增160余个新产品(含研发参与的定制产品)),完成技术开发21项测序试剂业务方面,公司新增110余项新产品(含研发参与的定制产品)并完成7项技术开发。在原有业务有序开展的基础上,报告期内公司成立材料科技子公司,在注塑耗材相关业务领域进行产品开发与项目储备,报告期内完成十余个产品导入。公司在保证成熟业务稳定的基础上高度重视新业务开发,持续增大研发投入,为公司长期发展蓄势。

   盈利预测与投资建议:鉴于新冠核酸检测市场变化,我们调整了公司营利预期,我们预计公司2023～2025营业收入为14.69亿元((-58.83％)、19.44亿元((+32.34％)、26.25亿元((+35.00％);对应归母净利润为2.41亿元((-59.43％)、4.66亿元((+93.10％)、6.54亿元((+首次覆盖,给予"增持"评级。

   风险提示:市场拓展不达预期风险、竞争加剧风险