扬州金泉(603307):拟收购阿珂姆50.5％股权,协同赋能帐篷品类发展

拟收购阿珂姆50.5％股权,对应预估值预计不超过3.6亿人民币公司拟以现金方式收购江苏省阿珂姆野营用品有限公司50.5％的股权,与其股东万从荣先生(持股99.97％)、时翠红女士(持股0.03％)签订框架协议,达成初步意向

   阿珂姆22年收入5.49亿,净利7560万;截至年末其总资产3.95亿,净资产1.78亿;双方初步确定转让基准日为2022年12月31日,阿珂姆100％股权在该日预估值不超过其22年扣非净利的9.5倍,若以净利润估算约为7.18亿,50.5％股权对应预估值约不超过3.63亿人民币

   标的公司深耕户外用品制造多年,赋能帐篷品类发展阿珂姆始建于2000年,位于扬州市邗江区甘泉街道办工业园,占地200多亩,现有员工1000多人,拥有帐篷、服装、背包和睡袋四个分厂,是国内专业的户外用品制造商,产品主要出口欧美约二十多个国家和地区;与所罗门、土拨鼠、探路者、波司登等知名品牌建有良好合作关系

   标的公司深耕行业多年,在户外用品制造领域积累了丰富经验及客户资源,与公司业务相似、位置相近,且其控股股东、执董兼总经理承诺3年内留任,双方具备较优整合基础

   若本次收购顺利完成,或将有助于公司掌握充气帐篷的人才、技术、市场等资源,丰富公司帐篷品类,扩充产能,进一步提升公司市场份额及竞争力

   客户优质粘性高,产品结构搭建优势突出公司合作客户多为全球知名户外用品企业,多年来已形成稳定合作关系,且合作粘性较高,未来公司围绕"老客户新项目,新客户新项目",积极拓展营销渠道,深挖现有客户的需求,深度合作;继续开发新客户,开启新的合作机会

   同时,公司注重产品设计,具备成熟的产品结构搭建技术,与品牌方共同完成产品创意到产品成型的转化,未来将进一步增强ODM能力,优化研发团队架构,针对客户DNA和市场需求,拓展创新,积极开发新产品,增加客户的依赖性

   维持盈利预测,维持"买入"评级公司深耕户外用品细分领域,行业景气度延续背景下,其具备优质稳定国际大客户资源,未来募投产能释放有望带动业绩增长;若完成本次股权收购,规模及综合竞争力或进一步提升。我们预计公司23-25年EPS分别为3.9、4.4、5.1元/股,PE分别为14、12、11x

   风险提示:客户集中度较高;原材料价格波动;募投项目进度不及预期;贸易政策变化;汇率波动;行业竞争加剧;股权收购仍具不确定性等风险