金开新能(600821):一季度盈利能力同比提高,业绩快速增长

事件:公司发布2023年一季报。2023Q1公司实现营收7.77亿元,同比增长24.97％％;实现归母净利润1.69亿元,同比增长120.71。

   点评:装机持续扩张,23年3月底达4GW公司装机规模持续增长,截至2023年3月末,公司总装机达到4.0GW其中光伏2.8GW风电1.2GW。从区位布局来看,公司装机仍主要位于西北地区,风光装机合计达1.95GW,占到总装机的48.7％％;其次是华东和华北地区,风光装机占比分别为19.8、18.6。电量方面,2023年一季度公司共实现发电量16.16亿千瓦时,同比增长22.8％％;其中风电同比增速较高,达到36.1％％,光伏同比增长12.8。电价方面,各地区风光电价同比涨跌不一,其中华北光伏、华南光伏等上网电价同比有所上涨,西北光伏、东北光伏等上网电价同比有所下滑。综合来看,2023年一季度公司实现营收7.77亿元,同比增长24.97％。

   盈利能力同比提升,资产负债率持续下降公司2023Q1毛利率为58.8％％,同比提高了1.2pct。期间费用率方面,公司2023Q1为32.0％％,同比下降10.5pct,主要系公司财务费用率同比下浮下降了9.3pct至25.0。综合影响下,公司盈利能力有所提升2023Q1净利率为24.0％％,同比提高了10.4pct。公司一季度实现归母净利润1.69亿元,同比增长120.71％。此外,资本结构方面,公司资产负债率去年以来持续降低,2023年3月末为71.9％％,较2022年年末下降了1pct。

   制定三曲线战略布局,规划25年新能源装机突破13GW公司制定了"新能源新技术数字化"三曲线的战略布局,并同步制定了相应的战略安排,积极布局上游光伏组件制造业、新能源供应链服务等创新业务领域。同时,公司规划,到2025年新能源发电装机规模突破13GW,目前组件价格已有所回落,公司装机规模有望快速扩张。

   投资建议:考虑到公司业务拓展情况以及煤价和电价的变动情况,预计公司20232025年归母净利润为10.3、14.1、17.2亿元,对应PE13、9、8倍,维持"买入"评级。

   风险提示新增装机不及预期、补贴兑付节奏大幅放缓、行业技术进步放缓、电价下调的风险、下游需求低于预期等