京山轻机(000821):获晶科4.44亿订单,持续看好全年业绩兑现-新签订单事件点评

维持增持评级。子公司晟成光伏与晶科(海宁)和晶科光伏制造有限公司签订组件设备(摆串机、叠焊机、自动流水线和层压机设备等)订单,金额4.44亿元(含税)。这是公司2023年以来公告的第4个过亿大单,订单持续高增,维持23-25年EPS为0.73/0.94/1.13元,维持目标价28.4元。

   充分受益组件扩产高景气,订单持续兑现。我们推测本次签单主要是晶科23年可转债募投项目,即海宁11GW电池生产线(建设期18个月)、上饶8GW高自动化光伏组件生产线(建设期9个月)和新倍增一期8GW高自动化组件项目(建设期9个月)。截至22年末,公司光伏板块在手订单54.44(含税);23年以来披露组件大单已达23.43亿元(含税),另包括信实(印度)2.82亿、晶澳3.09亿和通威13.08亿,持续看好全年业绩兑现。

   终端消费市场稳步复苏,传统包装业务全年业绩向好。根据国家邮政局,23Q1快递业务量增速同比+11.0％,终端消费复苏逐步向上游传导;受益产品升级,"智慧型工厂",公司作为老牌包装自动化设备商凭借长期know-how经验将充分受益,23年初公司与两家头部上市企业签订智能工厂整厂项目大单(内蒙+浙江),我们看好全年包装业务增速反转。

   TOPCon+HJT+钙钛矿多点开花,支撑中长期发展。1)TOPCon技术二合一镀膜设备已实现交付;2)HJT已签4GW清洗制绒设备订单,铜栅异质结电镀湿法设备实验机制备中;3)钙钛矿立足PVD镀膜机(MW级已出货并具备GW级出货能力),已具备MW级实验产线"交钥匙"能力。

   风险提示:订单履约不及预期、市场竞争加剧、新产品研发不及预期。