金圆股份(000546):锂资源实现营收从0-1,变更经营范围彰显转型决心

事件:公司发布公告,2022年实现营收56.1亿,同比下降36.6％,归母净利-2.1亿,其中锂资源营收实现317.7万元。2023年Q1实现营收7.7亿,同比下降22.82％,归母净利-0.15亿。

   点评:捌千错盐湖产出首批碳酸锂,营收317.7万元,实现0-1的突破。公司以建材业务起家,2015年转型环保危废行业,2021年开始战略转型新能源行业。围绕碳酸锂业务打造"上游开采,下游回收,双轮驱动战略"的运行模式,2022年完成2000吨产线建设,实现销售10.88吨,营收317.72万元。此外,公司变更经营范围,添加金属矿石销售等,彰显转型决心。2022年受疫情影响,产线建设相对缓慢,2023年将继续加速8000吨产能建设,尽快实现万吨级产线的运营。

   收购阿根廷盐湖,锂资源储量再上台阶。阿根廷盐湖项进展较快,2022年7月完成阿根廷70多个盐湖的初步筛选,7月18日,公司以2700万美元购买Goldinka名下的LagunaCaro矿权,总面积为4514公顷,根据初步估计,该矿锂资源含量为50-100万吨。2022年11月12日,以自有资金248万美元收购HANCHA100％股权,其拥有MinaPayoSalvación矿权,该矿权位于Cauchari-Olaroz盐湖。海外盐湖布局,有利于公司实现515规划,提升公司竞争力。

   投资建议:我们预计2023-2025年公司营业收入分别为63.8/70.5/74.3亿元,同比增速13.7％/10.5％/5.4％。归母净利润分别为0.7/1.65/2.54亿元,同比增长132％/145％/53％。EPS为0.09/0.21/0.33元,当前股价对应PE为99/40/26。给予"持有"评级。

   风险提示:公司盐湖产能释放不及预期;下游需求不及预期。