金证股份(600446):双基石业务稳定发力,AI助力公司新成长

事件:公司发布2022年报与2023年一季报,2022年实现营收64.78亿元,同比下降2.52％;实现归母净利润2.69亿元,同比增长7.96％;实现扣非净利润2.16亿元,同比增长11.55％。2023年一季度实现收入12.64亿元,同比增长2.84％,归母净利润亏损约5847万元。2022全年和2023Q1业绩符合市场预期。

   双基石证券IT与资管IT稳定发展:2022年公司两大基石业务证券IT与资管IT均实现稳定增长。其中证券IT业务收入6.60亿元,同比增长16.82％;业务毛利率为88.05％,同比增长4.90个百分点。证券IT业务增长得益于公司牢牢把握证券市场核心客户群体,用户具有较强付费能力与产品黏性,此外公司加快新一代产品布局、积极推进项目上线验收。资管IT业务收入2.33亿元,同比增长35.76％;毛利率为73.58％,同比提升0.17个百分点。资管IT业务增长受益于公司战略聚焦与新一代产品研发升级。

   主动转型,非金融业务占比降低:2022年公司非金融科技业务实现营收41.53亿元,同比下降3.6％,收入下滑一方面受公司战略聚焦于双基石业务影响,此外需求端项目跟进、工程实施、验收结算审计滞后导致。

   信创需求持续,助力公司成长:受益于国家制定"2+8+N"国产替代方针,金融行业系统改造需求不断提升,2022年公司在核心业务证券IT上完成核心业务系统信创认证及适配,并与券商客户新签约信创类业务合同20余项。资管IT上,公司完成TA4.5信创适配改造,在博时基金完成上线,并获得央行科技进步一等奖提名以及证监会科技进步二等奖。

   AI赋能,金微蓝AI运维专家高效服务客户:金证股份2023年AI战略发布会上,公司发布基于ChatGPT自然语言处理技术的智能助手"金微蓝AI运维专家,以NLP+多模态双轮驱动为技术基底,可实现自动化客户服务,运维流程管理与数据分析及表格生产,有效提升人效,优化客户体验。

   盈利预测和评级:考虑公司更加聚焦金融科技业务,主动集成等智慧城市类业务收入规模增长较低,下调2023-2024年收入为71.77、81.93亿元(原预测85.92、100.29亿元),新增2025年收入94.33亿元,考虑到公司在2022年后加大AI研发,小幅下调2023-2024净利润预测为3.44、4.99亿元,原预测为3.90、5.27亿元。新增2025年净利润预测6.42亿元。对应2023年PE51倍。考虑到公司未来在金融+AI成长性。维持"增持"评级。

   风险提示:AI技术发展较慢,在行业应用效果不及预期,下游客户自研替代第三方IT供应商风险,证券IT投入周期性风险,资管IT客户开拓节奏低于预期,