南京高科(600064):深耕南京房产开发,滚动推进创投业务-公司年报点评

事件。公司公布2022年年报。2022年公司实现营业收入44.82亿元,同比下滑8.87％;归母净利润24.02亿元,同比增长2.14％。公司2022年度利润分配预案为向全体股东按每10股派发现金红利4.2元(含税)。

   深耕南京区域,加强项目去化。1)2022年,公司新增燕子矶G34、仙林湖G38、仙林湖东G106三幅优质地块。2)公司房地产业务实现合同销售面积17.14万平(商品房项目1.33万平、经济适用房项目15.81万平),同比增加267.02％;实现合同销售金额11.73亿元(商品住宅、车位等项目5.38亿元、经济适用房项目6.35亿元),同比减少20.36％。新开工面积8.73万平,同比减少59.64％。竣工面积31.75万平,同比增加189.69％。房地产开发销售业务营业收入36.469亿元,同比下降6.59％。3)公司成功中标麒麟G87A工程总承包、观音门中学工程总承包、红枫片区保障房工程总承包等项目,全年新增合同总额达20亿元。2022年,公司市政业务实现营业收入8.35亿元,同比减少8.70％。

   持续投资科技创新,顺利推进滚动投资。1)2022年,公司新增投资互时科技、迈邦生物、星赛生物、天易合芯、中博瑞康、中科银河芯、誉葆科技7个项目,并对控维通信实施了追加投资。2)公司继续联合原有管理团队发起设立新一期总规模10亿元的新浚创信基金。3)公司将以现金形式对高科创投基金增资5亿元,目前已完成工商变更登记。4)公司以可转债转股形式增持南京银行股份3266.89万股。5)公司择机运作所持有的厦门钨业、诺唯赞、栖霞建设、南京证券等股票,兑现投资收益1.84亿元。6)公司投资的仁度生物在科创板发行上市,赛特斯已通过科创板上市委审议,健耕医药等项目申请A股上市工作均在进程中。全年实现投资收益24.05亿元,同比增长1.61％;实现公允价值变动收益-2.43亿元。

   负债水平保持低位,融资成本下降。2022年,公司资产负债率继续保持低位,为52.80％;期末公司有息负债总额71.69亿元,占总资产的比例为19.17％。

   2022年公司平均融资成本为3.21％,较21年同期下降0.28个百分点。

   2023年,公司计划新开工面积33.8万平,预计同比增加287.17％;计划竣工面积34.46万平,预计同比增加8.54％。

   合理价值区间为9.60-11.2元,"优于大市"评级。我们预计公司2023、2024年EPS分别是1.60元和1.82元。给予公司2023年6-7倍动态PE,对应的合理价值区间为9.60-11.2元,维持公司"优于大市"评级。

   风险提示:公司面临加息和政策调控风险,以及转型不成功的风险。